业绩提升关店速度减缓 九牧王上半年净利润增长17.1%

来源:见者2018/9/18 11:03:00分类:产业透视
郝林霞
11:03
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  沪深两市服装上市公司2018年上半年年中成绩单公布,两市10家男装上市公司上半年累计实现营业收入172.30亿元、合计净利润26.91亿元,截止2018年6月29日止的上半年,10家男装上市公司市值合计1063.28亿元。

  业内人士认为,商务休闲男装自 2016 年底复苏以来,整体内生成长力有所提升,低效门店闭店接近尾声,库存压力有所缓解。特别是2018年二季度以来,我国整体社会消费增速有所放缓,从中报来看表现为收入增速一季度增速高于二季度。但从各子板块具体公司进行分析后发现,优质品牌仍然表现出了优于行业平均水平的增长。展望三季度,预计7-8 月优质公司同店表现优于行业平均水平,且从已经披露中报的公司来看,优质品牌对下半年销售持较为乐观态度,备货积极。而经过前期调整,优质的品牌服饰企业已实现在产品端、品牌运营策略及渠道布局上竞争力的质变。

  就整体而言,男装行业仍处于低迷行情,部分品牌还未找到成功转型方向,盈利能力较弱。

  今年上半年,九牧王营业收入达12.6亿元,同比增长10.68%;归属于上市公司股东的净利润2.63亿元,同比增长17.1%。基本每股收益0.46元。公司最新分配方案为不分配不转增。

  九牧王解释称,报告期内公司业绩变动的原因主要系:①公司持续进行渠道结构升级调整,主品牌九牧王的店效及单店平均面积得到持续改善;②子品牌FUN业绩保持显著增长。但2018年第二季度较2018年第一季度各项指标的增速均略有下降,一方面是受零售行业整体增速放缓的影响,另一方面是因为公司持续进行渠道结构优化,关闭整改低效店、亏损店,但新开店进度未能达预期。

  分品牌来看,上半年九牧王品牌收入同比增长 5.46%,毛利率同比提升 0.22pct,线下渠道仍在调整优化,净关店 92 家(直营 31 家,加盟 61 家);FUN 品牌得益于终端拓展和产品升级,收入同比增长 77.09%,毛利率提升 0.38pct,净增门店 32 家(直营 15 家,加盟 17 家);2018 年韩国设计师潮牌 NASTYPALM 逐步替换 J1 品牌,在原有 J1 渠道及新增门店销售,两个品牌门店合计 28 家,实现收入1380.58 万元。高端裤品牌 VIGANO 上半年净开店 2 家,4 月获得的“ZIOZIA”品牌在国内已拥有 135 家终端,受让的 Beentrill 品牌下半年将开设独立店铺。2017年全年公司线上销售增长 17.86%,销售占比提升至 11.31%。

  东方证券分析师施红梅认为,中报显示九牧王整体经营质量稳健。上半年公司综合毛利率提升 0.28pct,期间费用率下降 1.38pct,其中销售费用率下降 2.10pct,管理费用率上升 0.96pct;经营活动净现金流同比增长 11.61%,半年末公司应收账款较年初增长 5.24%,存货较年初减少 15.75%,二季度毛利率同比小幅下降预计与电商收入比重提升有关。

  施红梅判断,未来九牧王在主业方面将继续推进终端零售转型,强化门店运营与单店盈利能力,主品牌预计将保持稳健增长,FUN 等新品牌的快速增长有望成为新的看点之一。

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