本土男装品牌——福建七匹狼实业股份有限公司(以下简称“七匹狼”)，11月13日晚间表示，近年来，为适应外部环境变化，公司努力推动“批发”向“零售”模式的转型，不断做出调整和改变。在进行批发转零售战略升级过程中，“类直营”的经营业态成为公司近年来的工作重点。除了部分货品仍然采用“买断”的分销(批发)模式外，公司更加积极地推动“代销”联营模式，在这种模式下，产品最终从终端销售给客户公司才确认销售收入，这就改变了买断模式下批发确认销售收入的做法，在客观上对公司的存货周转率会有影响。但即便如此，公司近两年来的存货周转率仍处于行业健康水平。

　　为了促使公司更加良性健康发展，七匹狼仍将继续推动以零售为导向的转型，施行包括但不限于以下措施，努力提升存货周转率:

　　1、以产品为本，不断加强产品研发，对产品的设计、制造持续进行优化，打造公司的“产品力”，提升产品终端适销性。

　　2、继续进行渠道分类工作，完善终端店铺的定位，从而匹配不同的产品及销售模式。在此基础上，配套有效的激励模式，从制度层面促进渠道人员的整体积极性，推动终端零售提升，加快产品动销。

　　3、加强供应链管理能力建设，加快供应链反应速度。在此基础上，逐步降低订货会订货占整体销售比重，根据终端销售情况增加快返补单，从而从源头上减少货品积压可能。

　　4、公司还将努力创新营销模式，不断提升客户服务体验，并通过举办各种形式的市场活动让品牌文化和终端销售联系得更加紧密，满足客户的精神文化需求，从而促进产品销售。

　　5、对于既有的过季库存，公司将灵活运用多种渠道如EFC工厂店、电商渠道、举办大型临时特卖等等，加快过季库存消化。

　　业内人士表示，中高端商务休闲男装近几年通过清库存、整合渠道、提升产品开发能力，老模式遗留问题正逐步消化。公司作为闽派龙头，于2016年四季度开始业绩弱复苏，且订货会及同店均有不同程度的增长。在当前市场下行背景下，2018年三季度营业收入增速提升至15.6%，其中线上增速放缓至双位数，线下依靠同店内生拉动实现了双位数增长。

　　财报显示，2018年三季报，七匹狼实现营业收入23.53亿元、同比增长14.50%，归属于母公司的净利润2.15亿元、同比增长10.18%，扣非归母净利润1.11亿元、同比下降4.80%，EPS0.28元。扣非归母净利润在收入增长背景下呈现下滑，主要为七匹狼调整投资理财结构、存款利息减少(增加财务费用)，相应的理财产品收益增加(增加投资收益，计入非经常性损益);归母净利润增速低于收入，主要由于费用率提升和所得税增加所致。

　　分单季度来看，2017年一季度至2018年三季度的营业收入同比增速分别为13.89%、9.08%、19.69%、21.21%、13.90%、13.71%、15.60%，归母净利润分别同比增9.81%、25.63%、14.44%、23.81%、18.45%、-0.47%、9.65%。其中，收入端自2016年四季度开始好转，基本维持在双位数增长，三季度总体营业收入增速提升还与男装主业集中发货有一定关系。利润端在2018年二季度呈现下滑，主要为财务费用和所得税增加所致，三季度回升。Q3净利润增速低于收入，主要因毛利率下降、费用率提升，另外所得税增加也有影响。

　　不过对于七匹狼的存货问题，招商证券分析师孙妤此前表示，七匹狼库存规模控制得当，应收账款小幅增长，其他应收大幅增加，经营性现金流转负。截止2018年三季度末，七匹狼存货同比增长9.8%至11.87亿元;应收账款同比增长29%至5.12亿元;其他应收款因公司预提保险公司理赔款及计提利息款，同比增长422%至8602万元。现金流方面，因2017年同期七匹狼收到较多的五年期定期存款的累计利息额;报告期支付了较多的货品采购款，同时缴纳了较多期初未缴的增值税和所得税，因此报告期经营性现金净流出1.79亿元。

　　据了解，七匹狼继续贯彻“批发转零售”战略，注重“品牌力”、“产品力”和“渠道力”的提升。目前公司已经根据不同客群定位，通过延续七匹狼“中端价位”的产品基础上，新增开拓了时尚品牌“狼图腾系列”以及基础平价款“EFC优厂速购系列”，形成了覆盖中端和平价的全价格带产品(其中，“狼图腾”倍率5-6X，“七匹狼”4.5X、“EFC优厂速购”3-3.5X)。同时通过外延并购的方式投资了KarlLagerfeld项目为差异化定位品牌矩阵补全了高端轻奢产品，进一步增厚公司业绩的同时，对狼图腾品牌孵化具有一定的借鉴意义，具体来看：

　　1、狼图腾系列：为改变消费者眼中同质化的产品形象，七匹狼努力打造核心DNA产品、树立独立的“七匹狼”IP。公司聘请的国际知名设计师ColinJ从彝族与傣族等少数民族文化中汲取精华，将民族文化元素付诸时装整体视觉效果和细节当中，开发了“狼图腾”系列服装，针对个性化潮流生活态度人群，聚焦T恤、卫衣，裤子等核心品类，2016年成为当季爆款。七匹狼2016年下半年针对狼图腾产品组建了独立团队，由于目前SKU数量较少，狼图腾产品仍在七匹狼门店中售卖，2017年仍以孵化SKU数量为主，现在上海开设两家门店。

　　2、平价产品：为把握“平价消费”这一市场大趋势，七匹狼在延续七匹狼“中端价位”的产品基调上，新增开拓了“EFC优厂速购”的“平价”系列，形成覆盖中端和平价的全价格带产品。平价系列截止到目前还是以销售库存为主，但随着公司库存逐渐消化完毕，未来将开始生产新品，而定位仍然是平价。

　　3)轻奢系列：在消费升级大背景下，国内高端市场发展前景良好，七匹狼通过投资KarlLagerfeld项目，参与时尚界最强IP之一，涉足国际轻奢服装品牌，一方面有助于公司补全高端轻奢产品的短板，另一方面对孵化狼图腾品牌具有一定的借鉴意义。

　　孙妤进一步谈到，考虑到七匹狼品牌基础较强，门店调整已基本到位，直营同店恢复增长，且2015年底集中回收渠道库存后，现已处于健康状态，订货会也恢复小幅增长，在基本面边际改善趋势延续的背景下，七匹狼资产减值计提充分，随着库存逐步降低，存在冲回的可能性。另外收购KarlLagerfeld也有助于七匹狼借鉴海外轻奢品牌运营经验孵化新品牌。