1、2019年上半年价格走势回顾

1.1现货方面：

图1  2019年己内酰胺市场价格走势图

来源：隆众资讯

据隆众资讯统计，2019年己内酰胺华东市场液体现货年初价格在12400-12500元/吨，1-4月份处于价格震荡上涨，4月份涨至上半年高点14300元/吨；5月份以后市场转入下跌局面，6月份跌至上半年低位11650元/吨，承兑送到。

2019年1-4月份，己内酰胺市场处于震荡上涨局面。其中1-2月份由于下游PA6切片需求气氛良好，尤其PA6工厂常规纺切片年前多数超卖，聚合工厂在春节前后开工较足，对己内酰胺需求形成支撑。并且2019年PA6聚合新增产能集中释放，1月份中仑塑业新增产能3.5万吨、江苏海阳新增产能7万吨、聚合顺新增产能7万吨，随着17.5万吨产能的增长，己内酰胺需求量增加，加上春节之后鲁西优等品供应减少、巴陵恒逸和巴陵石化己内酰胺部分装置停车检修，己内酰胺进入供应紧张状况，春节之后己内酰胺市场价格强劲上涨。至2月下旬，华东市场液体现货价格涨至13800-14000元/吨。

3-4月份，己内酰胺市场略僵持。下游PA6聚合工厂产能继续投放，铜陵嘉合投产7万吨、浙江恒逸投产共计21万吨、加上山西潞宝和阳煤装置逐步开车，己内酰胺需求量继续增加。但下游PA6聚合产能的集中释放同时加剧了切片供应过剩的局面，导致下游PA6切片市场疲态渐显，下游跟进的乏力抑制了己内酰胺市场涨势，3月份己内酰胺价格在13800-14000元/吨震荡徘徊为主。3月底，江苏海力20万吨己内酰胺装置由于盐城化工园区安全检查意外停车，加上南京东方20万吨装置停车检修，造成己内酰胺短期内供应减少，市场价格再度小幅拉涨至14300元/吨，承兑送到。此后，由于终端纺丝需求迟迟未有启动，而PA6切片供应却不断增加， PA6切片市场的量价齐降，对己内酰胺形成拖累。己内酰胺在福建申远40万吨装置停车检修、江苏海力20万吨装置停车、南京东方20万吨装置停车以及巨化负荷下降、阳煤装置短期停车等较多停车减产的情况下，价格僵持在14300元/吨附近。

5月份以后，己内酰胺市场进入了下滑通道。外围经济形势的弱势以及美对华商品增加关税，对下游纺丝行业需求形成冲击，锦纶纺丝市场需求低迷。终端需求的利空影响逐步向上传导，在PA6聚合工厂大幅减产情况下，己内酰胺转入供大于求局面，价格重心一路下跌。6月份华东现货最低跌至11500-11700元/吨，月底小幅上涨至11800-12000元/吨，承兑送到。

图2  2017-2019年己内酰胺月均价走势

来源：隆众资讯

表1  2017-2019年月均价对比

单位：元/吨

来源：隆众资讯

对比2017-2019年己内酰胺月均价来看，2019年己内酰胺价格整体处于三年低位，且6月份截至目前均价在11786元/吨，价格已逼近2017年最低价格11403元/吨。

1.2合约方面：

表2  2019年中石化己内酰胺挂牌价格统计

单位：元/吨

来源：隆众资讯

中石化6月份己内酰胺挂牌价格连续三次下调，下调至11900元/吨，为2019年上半年挂牌价格新低，6月结算价格在11750元/吨。

2、2019年上半年己内酰胺利润分析

图3  2019年上半年己内酰胺毛利分析

来源：隆众资讯

据隆众资讯统计，2019年上半年己内酰胺平均毛利在2013元/吨，较去年同期毛利减少996元/吨，降幅33.10%。随着近期己内酰胺价格的不断下跌，截至6月24日己内酰胺毛利降至450元/吨附近。

3、己内酰胺市场发展预测

纵观己内酰胺市场前几年价格运行走势，2017年最高月均价18867元/吨（2月）、最低月均价11403元/吨（5月）；2018年最高月均价17919元/吨（9月），最低月均价13038元/吨（12月）。2017-2018年己内酰胺下半年7-9月份基本处于上涨局面。结合往年市场运行规律和2019年供需形势来看，随着下游行业库存的逐步下消化，后期若下游批量采购将有望支撑市场上涨，预计8-9月份己内酰胺市场或有所会升，但上涨幅度取决于外围经济环境和终端需求改善情况。

  2019-2021年己内酰胺和PA6切片行业或许进入新的调整期，短期来看PA6-己内酰胺-环己酮各环节价格或围绕成本线运行，终端市场需求弱势难以支撑上游的高盈利现状，2019年环己酮、己内酰胺盈利整体将较去年下降。

据隆众资讯统计，2020-2021年己内酰胺计划新增产能高达250万吨，如后期计划产能如期释放，2021年以后，己内酰胺或许也将进入供大于求局面。