据USDA报告显示，截止8月1日，2019/20年度美陆地棉累计签约168.87万吨，完成新年度预测的55%（5年均值为41%），虽然中美贸易战导致中国买家的签约进口量延续低迷，但并不影响美棉在全球范围内的销售依然高歌猛进。值得注意的是，7月中旬以来中国开始采购2019/20年度美棉，7月19日-25日、7月26日-8月1日两周签约量分别达到1.1万吨、1.36万吨，环比、同比均大幅增长。另外，USDA发布的数据是2018/19年度美棉出口量较预期下降10%，约167.2万吨美国陆地棉结转至2019/20年度。

2019/20年度美棉签约出口能否“一枝独秀、遥遥领先”呢？笔者的看法是“起大早，赶晚集”的概率大，不排除与2018/19年度一样出口呈现“虎头蛇尾”的情况，导致USDA月报一而再、再而三的上调期末库存，下调美棉出口目标。原因可归纳如下几点：

一、2019/20年度美棉在全球市场的出口竞争力强劲。据USDA、巴西棉花协会、CAB等预测，本年度巴西、印度棉花产量将大幅增长，其中巴西棉花产量将过到266.5万吨，同比增长32.9%，对美棉的替代性越来越突出；而印度、巴基斯坦、越南等国纱线对澳大利亚、巴西棉的认可度持续提高；

二、ICE棉花期货暴跌，导致2019年11月至2020年2月装船、交货期违约概率大幅上升。从统计来看，2019年4月份以来，ICE主力合约从77.45美分振荡回落至57.26美分，累计下调20.19美分，跌幅26.07%，下跌金额明显高于买方支付的合同保证金。考虑到2019/20年度北半球棉花产量大幅增长、全球棉花消费低迷不振、经济面临陷入危机的风险，ICE主力合约或跌破十年低点54.19美分，在大幅亏损、情绪低落的前提下，美棉合同违约、协商销售方回购或延期执行的操作将爆发式增多；

三、中美贸易磋商因美方一再出尔反尔、狡黠失信而搁浅，合同能否执行以及是否继续签约2019/20年度美棉都是未知数。为促进9月份中美贸易谈判，落实G20大阪两国元首会晤成果，中方已采购美农产品（主要大豆、棉花等，只是数量大幅萎缩），但执行这些合同的前提是中美贸易双方顺利展开对话，以平等和相互尊重为基础，如果美方仍一意孤行、作茧自缚，中国企业签订的合同取消、违约甚至将美棉从采购清单中剔除的可能性大。