近期，国际油价“节节攀升”。多头利好持续支撑市场，油市周一盘中延续涨势。周二(9月10日)，原油期货连涨第五日，升至近六周高位。

历年来，国际原油是聚酯原料端最大的支撑因素，而反观近期的聚酯市场，在随着上游原料的成本上涨，聚酯市场却迎来了大幅下跌行情，原本作为聚酯市场一针“强心剂”的原油为何失灵了？

压力不光光来自恒逸炼化投产!油价涨价传导遭“截流”

近日产能装置异变情况再次左右着市场，一直以来民营大炼化装置的投产是市场关注的焦点，9月6日，恒逸石化发布公告称其文莱大炼化项目已产出合格品，预计9月下旬由PX产出。而上半年恒力PX装置投产导致市场产能过剩预期让PX价格直线下挫的现象犹历历在目。

而压力不光光来自恒逸炼化投产，上周，福海创第二条PX装置已重启，低负荷运行中。辽阳石化PX产能扩至100万吨，目前接近满负荷运行。中化弘润PX装置于7月底投产。海南炼化PX二期项目计划9月底投产。对近期的市场引起较大承压。上周，PX交易合约换月，价格跌破780美元/吨。

一则消息重挫市场，PTA装置的问题也摆不平了！

而10日PTA装置也再生变，据了解，仪征石化检修装置升温重启，而同时有消息称恒力石化可能取消检修计划，这一则重磅炸弹立即让原本借着油价微幅上扬的PTA主力期货再度掉头直下。

另外，福海创450万吨装置目前负荷8成左右，佳龙石化60万吨装置计划9月初重启，当前PTA有效产能开工率在97%左右已经几乎满负荷，随着检修装置的重启提负，PTA开工率高位情况依旧，恒力可能取消9月中旬的检修计划无疑是雪上加霜，短期内PTA累库趋势或将延续。

而中长期看，目前新凤鸣220万吨/年的PTA装置已试车，预计将于9月份或10月份投产，投产后再次对后市有较大承压。届时，随着该套装置投产出品以及负荷的提升，预计PTA供应将逐步增多，PTA将逐步步入供应过剩的阶段。

2018年，PTA没有新增装置，但PTA有效产能大幅提升，2018年PTA产量为4068.65万吨，同比增长了13.68%。2019年，PTA新增装置中，四川晟达100万吨已经于5月22日投产，目前已满负荷运行，后续新凤鸣220万吨和中泰昆玉120万吨预计分别在9月份和12月份投产，PTA产能逐步增长。

展望后期，由于新凤鸣装置将在9月或10月投产，因此，届时PTA产量上限将被提升。随着新凤鸣PTA装置负荷的不断提升，PTA总产量将逐步增加。

坯布去库不理想，终端需求弱决定聚酯价格反弹高度有限

而当前终端订单跟进不及预期，终端坯布去库不理想，9月以来聚酯价格低位盘整。一方面，上游PTA价格重心继续下滑；另一方面，9月份终端纺织服装需求不及预期。因此，在成本端价格重心下移，终端需求缓慢恢复但仍不够强劲之下，聚酯环节利润虽修复较好，但缺乏涨价支撑与拉动。

“金九银十”旺季预期对聚酯价格提振有限。随着聚酯传统消费旺季的来临，目前聚酯价格已跌至历史低点附近，当边际需求有所改善时预计聚酯价格或逐渐止跌企稳，而终端需求的强弱将决定聚酯价格反弹的高度。受制于当前全球疲弱的宏观经济环境，尽管在9-10月份聚酯需求会迎来季节性好转，但是今年的需求整体将弱于往年。因此，即使届时聚酯价格迎来反弹，但是预计反弹高度有限。

综合来看，恒逸石化宣布大炼化项目投产，PX也将陆续量产，福海创一条80万吨产能完成重启，海南炼化PX项目计划9月底投放，未来PX价格上行压力巨大。上周聚酯企业开工继续回升，涤纶产销也较前期表现活跃，总体对PTA形成旺季支撑。但随着检修装置的重启提负，PTA开工率升至高位，恒力可能取消9月中旬的检修计划无疑是雪上加霜，PTA累库趋势或将延续，预计近期PTA呈现偏弱震荡走势。