医疗健康行业素来有投资界的“常青树”之称。近几年，由于人口老龄化、居民健康消费意识提升、行业政策红利释放等因素，医疗健康行业更是迎来新的发展机遇，也吸引越来越多创投机构将其作为投资布局的主赛道。

2018年成立的夏尔巴投资，即是专注于医疗健康领域的一家新基金。虽成立时间不长，但夏尔巴的投资团队已经在医疗健康领域积累了丰富的投资经验。

基金创始合伙人欧阳翔宇与另外一位联合创始人蔡大庆曾共事于国内一家知名风险投资机构，负责医疗投资，具体包括信达生物、贝瑞基因、诺辉健康、苏州派格生物、苏州盖睿、苏州星童医疗技术公司等行业头部企业。

随后，两人在2018年合伙创办新基金，取名“夏尔巴”其实大有寓意：在喜马拉雅山脉两侧长期居住着夏尔巴人，为珠峰攀登者提供登山向导、救援和后勤保障。他们是忠诚和力量的标志，也是世界公认不可或缺的登山符号。将“夏尔巴”作为公司名字，也代表着夏尔巴投资希望助力创业者攀登医疗产业新高峰的决心。

经过三年耕耘，夏尔巴投资的实力正逐步得到验证。今年，夏尔巴投资已有三个项目在香港和纳斯达克上市，分别为诺辉健康、心玮医疗、Cytek Bioscience。

同时，夏尔巴投资也持续得到LP的信赖。9月6日，夏尔巴投资正式宣布第二期人民币基金实现超募，并按目标融资额上限完成募集。该期基金将继续专注于早期至成长期的医疗健康投资机会，涵盖生物技术/生物制药、医疗器械/诊断和医疗服务等领域。

“做医疗投资最重要的就是专业和专注。”总结自己在医疗健康领域十多年的投资心得，欧阳翔宇语重心长地对21世纪经济报道说。

他进一步解释称，因为医疗领域有一定的门槛，只有具备足够的专业性，对行业、技术、产业有深度的了解和认知，才能够在技术爆发的早期，识别和投到好公司。同时，投资是认知的变现，只有专注其中做好长期积累，才能形成深度认知，真正做好医疗投资。

看好生物医药、细胞治疗、基因治疗等新技术方向

过去几年中，夏尔巴的投资覆盖生物技术/生物制药、医疗器械/诊断和医疗服务三大赛道，生物技术/生物制药板块在投资组合中占据最大比例。一方面，这跟中国医疗健康产业的产业结构相关，每年国家的医疗整体投入、居民医疗消费中，医药是最大的一块。另一方面，医药领域的生物医药、细胞治疗、基因治疗等新技术都在快速发展，夏尔巴团队十分看好其中的投资机会。

在医药的不同细分领域，国内与国外的差距大小会有所不同，这也决定了夏尔巴投资策略的不同。比如在细胞治疗、基因治疗方面，中国和国外的差距不像化学药、生物医药领域那么大，中国企业属于并跑竞争的角色，夏尔巴团队投资了艺妙神州集团、辉大基因、信念生物等代表性公司。

在生物医药领域，中国企业属于快速追赶的角色，夏尔巴团队致力于投资能够实现进口企业替代的公司，信达生物是其中的代表性企业。

据了解，蔡大庆最早接触信达生物是在2014年。当时信达生物正在从早期的生物仿制药向创新药转型的关键时期，在跟创始人俞德超博士的交流过程中，蔡大庆明显感觉到俞德超心中的情怀和抱负。他心怀高远目标，希望成为中国最好的生物医药企业、做出中国人都用得起的好药。

从外部环境来看，当时中国生物医药在整个医药中的占比仍非常低，国外销量最大的前十种药中有七八种都是生物医药，但国内排名前十的医药中甚至没有生物医药的身影。

考虑到国内外巨大的差距和需求的迫切性，以及信达团队的实力与抱负，蔡大庆团队在2014年底投资了信达生物C轮融资，并任董事至2018年初。2018年10月，信达生物正式在香港联交所主板挂牌上市，股价从发行价13.98港元上涨至目前的60港元左右，公司市值接近千亿港元。

信达生物的成长背后，有着创投机构的投资支持，更离不开所处的苏州工业园区的培育。据了解，苏州工业园区已经是中国培育生物科技产业发展的主要创新基地，这里还曾走出百济神州、基石药业、亚盛医药等多家知名上市公司。

“我最早接触苏州工业园区是在2006年，当时的园区还满是荒地，远没有现在这般繁华和成熟。地方政府能够在生物科技领域进行持续投入、给予优惠政策支持，这是非常难得的。”欧阳翔宇说。

苏州工业园区对生物医药的重视，吸引了更多人才聚集在这里创业，诞生了信达生物这样的生物医药龙头企业。随着产业链上下游的不断完善，产业生态逐步形成，也进一步促成了风险投资在这里的聚集。欧阳翔宇介绍称，团队以往在苏州园区投资了大概十多个项目。夏尔巴成立以后，也很自然地把苏州园区作为项目落地的重点区域，在当地的投资规模达到上亿元，投资了信念医药、江苏液滴逻辑生物、苏州科因生物、苏州图灵、苏州创澜生物、苏州引航生物等项目。

“苏州园区前瞻性的地方在于，它不满足于原来已经建立的产业基础和优势，而是不断寻找下一个突破点。”欧阳翔宇补充说。比如对于细胞治疗、基因治疗这样新赛道中的项目，苏州园区都热衷于提供资源支持。夏尔巴投资同样十分关注这样的前沿赛道，希望挖掘更多的明星项目。双方认知上的默契，最终促进更紧密的合作，夏尔巴二期人民币基金也选择落户在苏州东沙湖基金小镇，Biobay和苏州中新集团也是夏尔巴二期人民币基金的LP。

人才、资本、产业要素不断成熟，医疗健康创业迎黄金周期

作为一名行业老兵，欧阳翔宇亲历了医疗健康行业过去十年所发生的巨变。他感慨称，随着创业者素质的提升、资本市场带来的支持，以及产业配套的不断成熟，医疗健康创业正迎黄金周期。

首先，创业者的素质越来越高。很多创业者拥有博士学位，并且在产业中有着多年从业经验，本身具有很高的专业水准。同时，连续创业者也越来越多，这代表成熟度、资源掌握能力的不断提升，创业门槛的不断提高。

第二，创业能够获得的政策、资金支持越来越多。“各种优惠政策、孵化器、加速器，帮助创业者提供便利。而且我能够感觉到，在生物医药的投资资金，比十年前增加了不止10倍，也许说100倍都不过分。在二级市场，退出渠道也比以往更为通畅。”欧阳翔宇说。

第三，创业所面临的产业链生态正逐渐成熟。十年前，如果一个医疗器械企业在美国发展，创业者只需要专注在技术创新本身，所有其它的事情都有配套供应商能够提供帮助。但当时中国产业链不完善，创业者在攻克核心技术的同时，还有很多事情要靠自己去解决，这很花时间，而且水准还不一定能够达到要求。

“今天环境已经完全不一样，这跟国家工业基础水平的提升、产业链的成熟都有关系。支撑创业的外部条件越来越好，表现出来就是效率会更高。”他说。

多方要素的助力下，中国的医疗健康行业与国外相比的差距正在不断缩小。首先，在基础研究方面，国外很多领先的技术创新来自于大学、研究机构等，中国在技术创新方面正快速追赶。欧阳翔宇表示，相信未来5年、10年，可以看到更多优秀的技术创新企业，它们不仅在中国领先，在全球也将是数一数二。

第二，从资本层面来看，科创板提供了很好的退出渠道，支持创新企业在没有收入、没有利润的情况下，也能够走向上市。“这是很好的开始，不过可能还需要一段时间来培育成熟的投资人。相信未来，中国的科创板也能够出现像国外那样的全球领先技术公司。”欧阳翔宇说。

当创业门槛提高，创业配套环境逐渐成熟，对投资人的要求也在不断进阶。欧阳翔宇认为，投资人除了给企业一笔运营所需要的资金外，很重要的是帮助企业找人。如果能够在企业发展的关键阶段，找到关键的人补充起来，这对企业的帮助是巨大的。从上下游产业链协同性的角度考虑，能够帮助找到上游供应商、下游渠道和客户，也能够很好地支持企业的发展。

同时，当医疗领域成为投资热点，越来越多的投资机构正参与其中。“竞争永远都存在，但任何一个机构都不可能把所有的项目都投了，也不可能在所有项目投资中都处于最优势的地位。”欧阳翔宇说。

在他看来，成熟的创业者首先考虑的还是选择最懂他的投资人，所以坚持在行业领域的专业度和专注度，能够给企业家带来帮助和相互的认同感很重要。而估值只是所有竞争中考虑的因素之一，甚至都不是最重要的一方面。