鲁泰纺织股份有限公司（以下简称“鲁泰A”）近日披露2019年半年报，报告期内，公司实现营业收入31.85亿元，营业利润4.95亿元，归属于上市公司股东的净利润4.11亿元、扣除非经常性损益的净利润3.77亿元，分别比上年同期下降2.89%、增长9.33%、9.03%、2.83%。

报告期内，公司营业成本为22.11亿元，同比降低6.35%，销售费用为0.78亿元，同比提高16.28%，管理费用为1.91亿元，同比提高17.11%；2019年半年度研发费用支出1.62亿元，同比降低0.4%；经营活动产生的现金流量净额为1.20亿元，同比下降82.84%。

业内人士认为，二季度鲁泰A业绩有所下滑，主要是由于下游需求较为平淡使得国内工厂开机率略有下滑，以及部分旧产能更替所致。

申万宏源证券分析师王立平介绍，伴随着越南产能稳步释放，鲁泰A的海外布局持续完善，观察来看，鲁泰A越南二期逐步投产，产能有序释放。目前，越南纺纱二期7.6万锭纺纱生产线以及制衣工厂二期300万件高档衬衣已经全部投产。预计鲁泰A目前越南总产能约为13.6万锭纱线、3000万米色织面料、900万件衬衣；此外，鲁泰A持续加大越南投资力度，越南产能占比不断提升，其越南二期4000万米色织面料扩产项目主体厂房施工完毕，预计2019年越南工厂产量将增加1000万米色织布。同时公司2018年底在越南西宁投资建设14.4万锭纺纱及气流纺3000头项目，完善越南色织布产业链，实现产能设施配套平衡。

财报显示，报告期内，鲁泰A在海外的营业收入占比近六成，表明其越南工厂盈利能力较佳，今年上半年，鲁泰A的海外收入达18.6亿元，占总收入约58%。其中，欧美地区收入达5.8亿元，占总收入18%。目前，鲁泰A海外产能约为总产能1/4，远高于发往美国的产品占比，受益于越南税收优惠以及贸易环境良好等优势明显，其越南工厂净利率较高，上半年，鲁泰（越南）实现净利润3698万元，预计净利率高于国内工厂5个百分点左右。未来随着越南产能占比提升，将拉动公司整体净利率上行。

光大证券研究员李婕判断，从长期而言，鲁泰A为全球色织布龙头，行业地位突出，目前在越南、山东均有在建产能项目，越南4000万米色织布项目及300万件衬衫项目将于2019年下半年陆续投产，未来2~3年的规模扩张和产能增长可以预见，具有持续增长动力。

公开资料显示，鲁泰A是集棉花种植、纺纱、漂染、织布、后整理、制衣为一体的具有综合垂直生产能力的纺织服装企业集团，主要生产销售中高档衬衫用色织面料、印染面料、成衣等产品。公司现已成为全球最具规模的高档色织面料生产商和国际一线品牌衬衫制造商，目前公司已在柬埔寨、缅甸、越南等国建设生产基地，在意大利成立了设计机构、在美国设立了市场服务机构，充分发挥国际资源优势，实现国际化产业布局。