新的一年，通胀和生产成本高企、需求持续减少等去年存在的重要问题依然在继续。虽然距离美联储开启降息似乎越来越近，但市场对政策的预期不宜过度，上周美国劳工部发布的美国12月非农就业数据再度超出市场预期，时隐时现的通胀让金融市场的情绪频繁波动。即使今年宏观经济环境逐渐改善，棉花需求的恢复也需要更长的时间。根据国际纺联的最新调查，去年下半年以来，全球纺织产业链各环节都进入了低订单的状态，目前品牌商和零售商的库存仍居高不下，预计还需要数月的时间才能达到一个新的平衡，对需求疲软的担忧较之前进一步加重。

　　上周美国棉农杂志公布了最新的调查，结果显示，2024年美国棉花种植面积预计同比减少0.5%，期货价格低于80美分对棉农的吸引力不大。不过，今年美国产棉区再度出现过去两年的极端干旱的情况可能性不大，在弃收率和单产恢复正常的情况下，美棉产量有望明显提高。考虑到这两年巴西棉和澳棉已经抢占美棉的市场份额，各国对美棉的进口需求长期低迷，美棉出口已经难以重振往日雄风，这一趋势会长期压制棉价上涨。

　　总体来看，今年棉花价格的运行区间不会出现明显变化，去年的极端天气情况下，棉价也只上涨了10多个美分，而且是从全年低点上涨，今年的天气如果趋于正常，各国大概率又是增产的节奏，棉花价格稳中偏弱运行的概率较大，高点和低点预计和去年相仿。如果需求始终无法跟上，棉价的季节性上涨仍会短命。