近一周多来,郑棉纱期货持续震荡走强,主力CY2507合约从18680元/吨上涨至19855元/吨,上涨1175点,涨幅6.29%,而同期郑棉主力CF2509合约则从12675元/吨涨至13480元/吨,仅上涨805点元/吨(但涨幅也达到6.35%,稍高于郑棉纱)。
业内分析,短线棉纱期货走强幅度大于棉花主要受中美互降关税(资金入市,CY2507合约持仓量增加)、C32S棉纱期现倒挂达到1500元/吨需要修正及2025年以来棉纱、棉布出口同比大幅增长等利好支撑,再加上一系列国内提振政策出台、央行降准降息的拉动,作为消费终端的棉纱期现市场反应较棉花等原料敏感。另外,自4月下旬以来,山东、江浙、河南等地部分中小纺企减停产,导致棉纱供应量有所下降,也对棉纱期货盘面反弹有所推动。

但从盘面情绪、涉棉企业的反馈来看,棉纱期货上涨持续的压力逐渐增大,主力CY2507合约连续冲击20000元/吨强阻力位失败后或面临被动回调,原因简单概括如下:
其一、目前棉纺织品、服装内需已进入淡季,中下游企业整体开机率持续下调,棉纱产销遭遇瓶颈。一方面规模以上纺企新增订单有继续萎缩预期,成品库存处于增加趋势;另一方面40S及以下支数棉纱利润率仍明显偏低,内地部分纱厂亏损面扩大,只能调减部分产能应对淡季到来。
其二、自5月14日以后90天缓冲期内,中美虽然相互大幅下调关税,但对新疆棉纱销售的刺激作用比较有限,棉纱期现难获有效支撑。当前启动的主要是前期搁置、延期或取消的输美棉制品溯源订单,考虑到只有90天关税缓冲期(海运时间需要50-60天)、10%新增关税的分担问题及当前舱位爆仓、运费大幅上涨等因素,因此对待新单美国客户、中国供货商都非常谨慎。虽然美国将中国输美小额包裹的从价关税税率从120%降至54%,同时维持每件100美元的从量关税,对新疆棉制品对美直接出口产生利好,但关税显然偏高。
其三、近期越南、墨西哥、马来西亚、新加坡等各国严控转口贸易,我国棉纺织品、服装绕道“第三方”对美国市场出口的难度显著加大,新疆棉花产品对美国对欧盟市场“间接”出口的规模增长压力上升。
其四、人民币继续升值的预期使国产棉纺织品、服装出口不顺畅。5月13日,中国央行自4月初以来首次将人民币中间价设在7.2以下,报7.1991。业内分析,近期人民币中间价不排除进一步调降至7.15-7.18,但未来人民币汇率仍将取决于中国经济状况和贸易谈判进展。
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