美国农业部(USDA)发布的1月全球棉花产销存预测报告引发行业关注。报告显示，2025/26年度中国棉花产量预估为751.2万吨，较去年12月预测大幅上调21.8万吨(此前11月、12月报告均未作调整)，环比增幅近3%。与2024/25年度的产量预测相比，本次上调幅度达54.5万吨，同比增长7.82%。 　　尽管此次调整幅度显著，但据本网从多家国际棉商及贸易企业了解，市场普遍认为USDA对本年度中国棉花的产量预测仍然偏低。多数观点判断，在后续2月至5月的报告中，USDA仍有进一步上调15-25万吨的

近期棉花的供需矛盾并不突出。供给端，新棉成本基本确定，对棉价形成一定支撑，叠加目前处于新棉上市阶段，

最近市场开始对新一年度美棉的预期播种面积以及产量进行分析以及预测。目前市场普遍对于新一年度美棉的播种

CottonIncorporated在最新报告中称，距离2024/25年度还有一段时间，预测被修正的

中国棉花产量预计为2690万包，同比减少60万包。调查显示，2024年中国的意向植棉面积预计下降约2

近期美棉走势偏强，技术上已经成功站上了60日均线；全球棉纺需求略有起色，但总体仍然一般，未来美棉的出

眼下，新疆广袤的田野里开满雪白的棉花，一台台大型采摘机来回穿梭着，一个个重达2吨的棉花球有序码放着。

一、师市棉花生育进程：师市棉花6月下旬中后期陆续进入开花期，月末至7月上旬棉花陆续进入盛花期，8月2

2023年以来，我国经济恢复向好，市场需求逐步恢复，生产供给持续增加，就业物价总体稳定，居民收入

美国农业部（USDA）第99届农业展望论坛召开，并对2023/24年度棉花种植面积及供需情况做了初步

初八陆续开始复工，少数企业春节期间不放假，维持正常生产，其中新疆区域大部分企业假期间维持满负荷生产。

粮棉比价抬升和棉农收益缩减使得2023/2024年度全球棉花种植面积减少，经济复苏带动棉纺需求回升，

澳大利亚棉花协会表示，尽管新南威尔士州和昆士兰州大部分地区持续降雨对农场造成影响，在某些情况下延误采

全球棉花种植及分布变化近二十年间，全球棉花收获面积维持区间波动，没有明显增减趋势近二十年，全球棉花

投资建议：1)品牌端：终端零售逐步复苏，有望迎来业绩与估值的双重修复。市场预期

圣诞节前美国消费乏力，国际棉花市场承压。国际货币基金组织(IMF)总裁表示，随着奥密克戎毒株导致确诊

5月以来，国务院常务会议接连关注大宗商品价格和原材料价格上涨，对保供稳价、合理引导市场预期作出部署。

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9月7日，海关总署发布的8月份外贸进出口数据显示，在一系列稳外贸稳增长政策促进下，8月份出口延续高增

现在，在中国疫情控制初见成效的情况下，韩国、日本、意大利、伊朗等多国疫情开始暴发，后续发展势头难以预