随着探路者、嘉麟杰等户外用品公司的上市，越来越多的同行业公司开始谋求上市，其中就包括北京三夫户外用品股份有限公司(以下简称“三夫户外”)。

　　三夫户外是国内首家专业从事户外用品销售的企业，经营产品包括户外服装、鞋袜、装备三大类产品。公司拟在深交所中小板上市，募资约两亿元。

　　截止到2014年底，公司下辖34家门店，这些门店分布在北京、上海、深圳等多个一线城市。然而，值得投资者注意的是，在这34家门店中，竟然有10家在2014年出现亏损，其中7家更是在2013年就出现亏损。在此情形下，公司反而准备募集资金新开门店。并在资金用途中明确表明，在两亿元募资款项中，有1.57亿元将用来开设专卖店，共计29家。

　　在当前近1/3门店亏损的前提下，未来公司如何确保新开门店盈利?另外，公司招股说明书显示，2014年公司还出现了净利润下滑、库存上升等多个问题，值得投资者关注。

　　那么，公司门店亏损的具体原因是什么?而造成公司业绩下滑、库存增高的原因又是什么?为此，记者向公司发出采访提纲，并致电其招股书中的联系电话。公司表示，邮件所提及问题也是证监会比较关注的问题，目前正在准备反馈，届时会补充并更新招股说明书。由于公司未就相关内容给予解释，记者只能根据招股书等资料进行分析。

　　通过公司招股说明书发现，2014年公司经营的34家门店中有10家出现亏损，而其中7家更是出现连续两年亏损。另外，在实现盈利的24家门店中，有6家2013年净利润同比下滑。可见，公司门店的销售情况并不乐观。

　　通过比较各门店对净利润的贡献，记者发现，公司2014年的净利润主要来自于北京马甸东店和北京马甸西店这两家店面。其中马甸东店实现净利润 879万元，马甸西店实现净利润417万元，合计为1296万元，约占公司当年净利润的61%。可见，如果没有这两家门店，公司业绩将出现大幅下滑，其他门店对公司业绩的贡献并不大。

　　如果募资的29家门店开张营业，这之中究竟有多少家能为公司带来收益?即使带来收益又对公司的业绩贡献有多大?从当前情况看，还存在很大的不确定性。

　　另外，这两家业绩贡献最大的门店中，马甸东门店依然保持了较高的净利润增长率，2014年实现净利润879万元，同比增长32%。但马甸西门店近3年业绩已经停止增长，2014年净利润同比增长仅5%，低于2012年净利润值。因此，一旦马甸东门店的业绩也出现滞涨，很有可能对公司2015年的业绩产生严重影响，值得投资者关注。