奥康国际公司地处男鞋生产基地温州,产业配套优势突出。大型专业店筑巢引凤 ，定制业务锦上添花。

　　目前的自有产能能保证公司的产品品质,在产品优势突出的同时,公司利用募集资金逆势建设大型专业店。我们认为公司对大型专业店的投入符合未来的发展趋势,国际馆作为一种平台模式,将为公司未来的稳健增长提供强有力的保障。我们看好公司在多品牌运营、店效提升等方面的积累下,伴随国际馆等持续推进,新品牌、新品类的持续填充,主业预计将显著反转。同时,与定制相关的业务探索,预期将明显提升公司的估值水平。

　　预计公司2015-17年实现归属于母公司净利润分别为3.50、4.29、5.07亿元,同增35.36%、22.74%、18.25%,对应EPS分别为0.87元、1.07元、1.27元,考虑到相关可比公司15年PE区间在30x-58 x区间,给予公司2015年40xPE,对应目标价34.87元,买入评级。

　　主要不确定因素:终端需求持续恶化、新品牌建设不达预期、大店建设不达预期。

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　　shoppingmall的崛起让零售商正在从卖商品过度到卖生活方式。该嘉宾举例，广州机场路的万达广场内，只有一家鞋品牌店铺，而更多空间用来开餐厅、咖啡厅等生活服务店铺。这样的情况下，商品销售的空间被压缩，低频率消费、低附加价值的产品必将被淘汰出局。

　　因此，他认为，未来鞋行业的线上销售额会越来越大，可以作为参考的行业是保暖内衣，目前已经有八成左右的销售额来源于线上。“鞋子只是会晚几年发生，但一定会发生。”

　　不过他同时强调，线下销售会一直存在，但会存在于服装品牌的店铺中。“现在已经有很多服装品牌在卖鞋，zara、优衣库都在做，未来独立的鞋品牌会消失。目前在中高端鞋品牌中市场份额超过五成的百丽，如果不快速切换模式也终将会死去。”

　　而中产阶级的崛起又带来了什么?是圈层经济的出现。会让更多性格、磁场相同的人聚集在一起，流量分配会更加精准，而不是像淘宝一样集合式强压。

　　此外，圈层经济兴起后，会有越来越多连锁店不会局限于只卖服装或只卖鞋子。广州方所(编者注：方所是兴起于广州的一家民营书店，书店不只卖书，还有为服装区、书籍区、咖啡区、推荐商品区等综合业态)的兴起就是例子。

　　该嘉宾总结，从改革开放后的票据制到后来的批发，到街边店，到百货，到shoppingmall，每一种商业业态的变化都是因为人群的变化发生的。人群经济会把中国最初的几大类分成无数种群类。

　　“圈层经济下，百丽这样的品牌会有很大压力，未来能生存的应该是韩都衣舍这种一个集团打多个品牌，每一个品牌的量都不会很大的品牌。”该嘉宾表示，百丽模式一定会死，“只是今天死还是明天死。”

　　他认为，未来淘品牌会是金三角模式，底层是极致低价，高性价比的品牌;中间层是集团形式存在的多品牌战略，这种模式下，系统、财务都是共用的，成本会很低;最上面是有调性、高利润的品牌。