10月5-9日，各地新棉陆续上市，截至10月9日，全国已公检新棉24.7万吨，其中新疆24.1万吨，上市进度快于去年，但新棉质量普遍较差，长度短、马值高，不宜纺高支纱，销售困难，质量较好的陈棉受到纱厂欢迎，销售活跃。纱厂订单仍然较少，销售压力大，价格呈现阴跌，常规品种处于亏损状态，棉花消费动力不足。美棉探底后震荡回升，郑棉随现货波动。进口棉销售清淡，价格延续跌势。10月9日，国家棉花价格B指数12842元/吨，与郑棉期货CF1601合约比，现货升水617元(B-CF1601=12842-12225=617)，环比扩大。

　　期货方面。现货销售困难，期货底部震荡，长假开盘后郑棉无力反弹。CF1601上周五收于12225元/吨，周跌45元/吨，持仓有所减少。截至10月9日收盘，持仓前20席位，多单174919手，比前周增加905手，空单172793手，比前周增加1796手，净多头2126手，比前周减少891手。新棉销售不畅，部分收购资金进场，寻找套保机会。套保多单上周没有建仓，套保买单为0手，卖套保持仓27541手，比前周增加2738手，反映持货者对后市信心不足。截至10月9日注册仓单88张，没有有效预报，比前周减少66张，连续15周减少，仓单继续流出，反映陈棉资源减少，新棉没有可注册资源。新棉收购价格和销售情况仍然是影响郑棉后期的关键因素。美盘：基本面上，较低的价格促进了美棉的销售，美国农业部报告显示，2015年9月25日-10月1日，2015/16年度美国陆地棉出口签约量为4.69万吨，较前周大增76%，较前四周平均值显著增长，数据较好，技术上，60美分/磅整数关口支撑有效，有反弹需求，主力12月合约上周五61.61美分/磅，周涨122点，重回60美分/磅整数关口之上。本周有望延续反弹，后期美棉仍以大区间震荡为主。

　　现货方面。陈棉资源日渐稀少，主要集中在兵团手中，兵团机采竞卖，上周3个交易日成交2659吨，成交明显放大。现货市场，陈棉资源日渐减少，由于数量少、质量好于新棉，成交活跃、价格相对稳定。新棉由于马值粗、长度短，尤其南疆，主体只有27mm，在进口纱的挤压下，国内纱厂普遍生产中、细支纱，新棉质量与纱厂配棉需求不匹配，采购很少。新棉销售受阻，收购价格被迫下调，南疆尤为明显。新疆陈棉内地销售价3128B级报价13500-13700元/吨，2129级13800-1390元/吨。新棉3128C新疆提货价13100-13300元/吨，3127C2级12700-12900元/吨，地产棉12600-13200元/吨。通关进口棉销售惨淡，美棉SM1-1/8报价13900-14500元/吨，乌棉13200-13500元/吨，印度13600-13800元/吨，澳棉SM1-5/32报价15800-16200元/吨。长绒棉方面，在新棉收购价格8-8.2元/公斤，质量也不如去年，新棉少见销售，陈棉报价普遍下调，137级成交大都集中26000-26500元/吨。进口皮马棉在新疆长绒棉的压力下，报价也明显下调，21-2-48报价26800-27500元/吨，实际成交按数量仍有议价空间。

　　新棉收购。上市进度快于去年，质量差于去年，新疆棉产量比例进一步提高。截至10月9日，参加公检企业467家，同比增加350家，公检数量24.7万吨，同比增加21.8万吨，其中新疆公检24.1万吨，同比增加22.7万吨。平均长度27.1毫米，同比下降0.57毫米。马值普遍较粗，新疆棉马值，A+B比例14%，去年99%。新疆公检数量占全国比例达到91.1%，高于去年全年的80.9%。拟报检企业1892家，比去年减少138家，其中新疆837家增加4家，内地1055家减少142家，内地随产量减少，加工企业退出较多。新棉收购价格新疆5.5-5.9元/公斤，内地5.9-6.1元/公斤，在新棉销售不畅的压力下，收购价格稳中有降，特别是长度短的籽棉下降明显，部分加工厂已经开始限收或拒收低质籽棉。

　　配棉方面。新棉已陆续上市，新疆已公检24.1万吨，去年同期只有1.4万吨，进度快于去年。内地已公检0.6万吨，去年同期1.5万吨，慢于去年。从公检数据看，新疆、内地质量均存在明显缺陷，主要在长度短、马值高，与纱厂要求严重不匹配，供需结构性矛盾突出，一方面新棉销售困难，另一方面纱厂找不到合适的棉花，一些准备不足的企业，只能在陈棉中寻找相对稍好的棉花应付。还有些企业寻找印度棉、澳棉进行搭配使用。从公检数据看，虽然随着中后期棉花的上市，马值、长度问题会有所改善，但总体差于去年，长度达到29mm，马值3.5-4.5，强力大于28的棉花比例会很小，估计不会超过30%，企业要从品种结构、配棉、资源选购方面综合考虑。

　　操作建议：今年棉花质量整体下降，后期级差会拉大，现货长度、马值的级差可能会大于期货的升贴水，关注注册仓单品种变化，CF1601近期区间窄幅震荡，没有明显趋势，收购企业可适时参与套保，防控价格风险。