7月以来，国内供应端现实和预期的供应量均较充裕，需求端未现明显好转;全球棉花增产预期相对强烈，下半月连续两周美棉的签约量大幅下挫，创年度新低。供需宽松格局得到进一步验证，国内外棉花价格再度下探年内低点。据生意社商品行情分析系统，7月31日3128B级皮棉现货价格在15399元/吨，环比下跌2.65 %。

　　期货方面，7月美棉价格跌幅大于郑棉，内外联动下，国内外棉价双双创下年度新低，打破关键支撑位。7月郑棉主力合约跌幅扩大，跌破万四大关，最低跌至13990元/吨，创15个月来新低。截至30日，郑棉主力合约结算价14115，较月初下跌3.75%。ICE期棉12月合约跌破70美分后持续在该价位以下运行，创下2020年10月以来的最低。截至30日，ICE期棉主力合约结算价69.55，较月初下跌4.86%。

　　行情下跌原因：

　　国内供需失衡：根据国家棉花市场监测系统预测2024/25年度棉花消费量为810万吨，预计今年10月新棉上市前消费量为135万吨，而据统计截止7月26日，棉花商业总库存246.02万吨，现有库存足以覆盖消费量，且较为充裕。棉花进口扩大，上半年我国棉花进口量180万吨，同比增长210%。新年度棉花预期丰产较为乐观，市场对未来行情悲观情绪主导。

　　7月以来，国内外棉纺织市场仍处于淡季，新增订单有限，纺织企业采购棉花延续随用随买模式。据国家棉花市场监测系统近期调研，除少数品种纱线订单量回升外，下游纺织市场整体订单状况仍未见明显好转，截至7月25日，全国棉花累计销售率87.5%，较过去四年均值下降1.8个百分点。下游需求随着棉价和纱价回落，部分纺企亏损生产及销售难度加大持续施 压，在高温高湿天气加持下，长江流域纺企选择放高温假的情况增多，整体产销仍处收缩状态。

　　终端上贸易保护频现，纺织品服装出口前景堪忧。继美国、马来西亚、泰国、巴西等国陆续收紧“小额豁免”政策后，欧盟委员会也计划取消150欧元以下小额商品免税门槛。纺织服装跨境电商平台的出口订单势必受到影响，导致上游棉花、棉纱(20235, -80.00, -0.39%)消费萎缩。

　　国际方面：在新年度供应端丰产、需求端短期难有明显起色的产业基本面利空的影响下，叠加美国大选带来的宏观情绪加持下，棉价快速破位下跌。7月下半月美棉部分产区迎来降雨，旱情有所缓解，利于棉花生长，美棉预期供应增加。同时，巴西棉出口量同比大增，与美棉争抢国际市场。据海关数据，2023/24年度巴西棉平均销售价格为89.48美分/磅，比美棉平均价格低3%，价差较去年扩大2%，价格优势进一步显现。

　　8月行情能否迎来利好?

　　从国内市场情况来看：产业层面，当前疆内棉花生长情况良好，丰产预期相对强烈，且新年度收购价格预期较弱，对价格难以形成支撑。但棉花关键生长期风险仍存，据气象部门预测，7-8月新疆大部地区气温较常年偏高，降水量较常年偏少，棉花生长仍面临干旱风险;黄河流域和长江流域进入汛期，部分棉区面临洪涝风险。此外，今年配额是否发放以及储备棉是否轮出目前并未公布明确政策，因此对未来棉花价格将产生较大的不确定性影响。

　　需求层面：尽管淡季特征明显，但河南等地纺企反馈，近日秋季中低支纱订单打样情况增多，企业考虑进入8月份可能出现下游补库的情况，因此小幅上调开机率进行库存生产的情况也陆续出现。

　　国内市场总体来看，随着棉花生长进入关键期以及纺织市场淡季逐步接近尾声，在天气风险加大叠加下游备货缓慢启动等因素支撑下，棉价或有望逐步企稳。

　　从国际市场情况来看，7月的棉价快速破位下跌，消化了一部分产业端的利空。在情绪得以释放后，美棉继续下跌空间可能性不大，但短期想要明显反弹的难度较大，预计市场处于偏低位震荡运行状态。需关注主产国天气以及全球消费的恢复情况。