据美国农业部1月预测，2024/25年度全球棉花产量2601万吨，同比增加141万吨，环比调增45万吨;全球棉花消费量2523万吨，同比增加34万吨，环比调增2万吨;产大于需77万吨，环比扩大43万吨;全球棉花库存消费比为67.23%，较上年度上升2.36个百分点。　　

　　全球棉花供应形势

　　北半球棉花采摘收尾。美国棉花采摘结束，棉农备耕准备春播。印度北部棉花采摘收尾，中部地区棉花收获正在进行。据印度棉花协会数据，截至1月20日，印度棉花累计上市量260.3万吨，同比增长24%;截至1月8日，印度棉花公司已按最低支持价格采购超过630万包棉花，约107万吨。南半球棉花丰产预期增强。澳棉播种面积进一步增加。据美国农业部1月全球农业产量报告，2024/25年度澳棉收获面积预计为60万公顷，环比增长9%，同比增加19%，较过去五年均值高41%。巴西棉花连续丰产，降雨增多导致棉花播种延迟。据巴西国家商品供应公司数据，2024/25年度巴西新棉产量为370万吨;截至2025年1月19日，巴西棉种植完成39.1%，环比增加5.6个百分点，同比下滑17.5个百分点。天气预测机构称，巴西大豆收获前可能降雨较多，从而导致棉花播种延迟。同时，如果拉尼娜气候在2月份加强，大豆收获可能进一步推迟，甚至会影响棉花的播种。

　　全球棉花出口供应以美棉、巴西棉为主。2024/25年度美棉周度出口签约量在4万吨左右水平，1月第2周签约量升至7.2万吨，但未对ICE棉价形成支撑;截至1月9日，美棉累计装运量74.0万吨，同比减少14.3万吨，占美国农业部预测出口量的30.9%。澳棉出口装运收尾，重点转向新棉种植上。巴西棉8-12月累计出口121.5万吨，同比增加9.4万吨，占预测出口量的43.6%。

　　全球纺织消费形势

　　终端服装消费具有韧性，补库拉动市场需求，东南亚纺织出口额增长。美国商务部数据显示，11月美国服装及服装面料批发商库存28.6亿美元，同比下降7.97%，环比增长0.82%，环比连续2个月增加，反映美国批发商持续补库;12月美国服装及配饰零售销售额26.7亿美元，环比增长1.52%，同比增长2.4%，连续9个月保持同比正增长态势。从消费情况来看，美国服装零售韧性将对全球棉纺织市场消费形成支撑;从补库周期来看，加征关税会提前刺激进口需求，美国商家本轮补库可能进入尾声，对需求的拉动作用预计减弱。不过，在美国加征关税政策落地前，批发商及零售商仍有可能延续补库。越南纺织服装集团表示当前纺织服装企业订单已排至2025年一季度末。2024年12月越南纺织品出口金额同比增长20.5%，全年累计同比增长19.0%。