大宗商品市场呈现出复杂多变的格局

来源: 2025/6/5 18:57:00分类:市场研究
标签:棉花
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  近期,大宗商品市场呈现出复杂多变的格局,国际棉花市场与国内PTA期货市场均有着各自的表现与发展趋势。端午节期间国内郑棉休市,但国际棉花市场正常运转;与此同时,本周国内PTA期货市场也在多种因素交织下呈现出独特的运行态势。

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  假期震荡运行,多国行情分化

  端午节假期期间,国际棉花市场中,纽期主力合约走出止跌反弹的行情。节前,美元强势运行持续释放利空信号,加之原油市场大幅下挫,双重压力致使期棉表现不佳,纽期主力价格不断走低。然而,形势随后出现转变。产业层面,美棉签约装运量环比增加,为市场注入积极因素;外部环境上,美国财政部长传递出中美贸易谈判的积极信号,促使美元走软,能源市场也大幅收涨。在部分空头回补的推动下,纽期得到有力支撑。尽管整体呈现反弹,但盘面依旧维持震荡格局,国际棉花现货价格也跟随期货价格一同震荡。

  在不同国家的棉花市场中,印度2024/25年度S-6报价受国际棉价走势影响,较节前小幅上调,报价为54500卢比/坎地,美金折价在81.25美分/磅 ,处于近一年来较低水平。从上市进程来看,本年度印度棉花上市已临近尾声,日上市量处于近一年低位,折皮棉约3500吨。巴基斯坦棉市则呈现出截然不同的景象,国内交易持续冷清,棉价小幅下调,当前价格为16550卢比/莫恩德,折合约71.30美分/磅。当地轧花厂积极出货,但多数纱厂出于对新棉价格的不确定性,选择持观望态度,等待价格进一步明朗。

  成本端供需端,双重博弈

  本周PTA期货市场呈现区间震荡运行态势。截至周五,华东地区PTA现货价达到4950元/吨,相比上周五上涨73元/吨。从市场驱动因素来看,当前PTA市场供需处于紧平衡状态,但成本端扰动频繁,这使得市场走势充满不确定性。

  宏观层面,国内宏观环境向好,中美贸易关系缓和,极大地提振了市场信心,为PTA市场营造了相对积极的外部环境。原油端对PTA市场影响显著,本周末即将举行的OPEC+会议将审议增产力度,而利比亚存在潜在供应风险,供应端的变化主要受OPEC+会议左右。需求端随着美国夏季出行高峰的开启有所改善。在地缘政治方面,虽整体暂无激化风险,但不稳定因素依旧存在。若无新的地缘刺激,预计下周国际油价将在当前区间震荡运行,这也将直接影响PTA的成本端。

  从PTA自身的供需格局分析,目前PTA开工负荷为73.19%,下周装置检修与重启同时进行,且6月仍有较多检修计划,与此同时聚酯端维持高负荷运行,使得PTA当前处于供应紧平衡状态。终端市场方面,本周江浙织造开工率达到83%,同比去年提升7个百分点,生产端景气度持续改善,但纺织行业仍面临新增订单不足、终端需求疲软等问题。国内零售市场复苏不及预期,消费动能欠缺,后续产能若要维持高位,亟需终端需求得到实质性改善。

  综上所述,国际棉花市场在多种因素影响下震荡前行,不同国家市场表现分化;国内PTA期货市场受宏观环境、原油波动、供需格局等因素综合作用,供应偏紧带来下方支撑,但原油的不确定性以及终端需求难以快速回暖,限制了其上行空间,预计短期内将继续维持区间震荡态势 。未来,市场参与者需密切关注国际政治经济形势变化、产业供需动态,以便及时调整策略,应对市场波动。


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