市场观察:国内外经济环境及不确定性政策直接影响棉花的价格动荡

来源: 2025/6/18 17:02:00分类:市场动向
标签:棉花
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  国内6-8月通常面临季节性淡季,下游订单较少,中游环节累库存。如果利润较差,传导到纱厂降开机,将明显影响棉花的表观消费,带来棉花成交的压力。

  由于关税谈判,给出了到7月底的低关税窗口期,因此有部分抢出口的订单会对冲一部分淡季压力,但据了解,该政策窗口期更多是解决了老单问题,新订单有限。关注纱厂开机的变化(已经开始下降),如果延续降开机,将是明显的压力。

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  最新中美又在伦敦展开新一轮谈判,中美的贸易政策和中美博弈将继续影响市场。此外,主要经济体的经济形势需持续关注,尤其美国方面,美债问题、美国高利率和美国衰退问题也悬而未决。棉价在估值和产业驱动影响下,更偏震荡。如果出现反转行情,向下,更可能是宏观性危机的发生。向上,则是宏观端风险解除,出现流动性增加或经济复苏迹象,那么投机性意愿以及补库意愿均会增强,进而带动价格上涨、利润好转,形成正向反馈。目前向下的风险还未解除,需要关注。而一旦先向下,那么向上的机会也将更加明确,因为否极泰来,危机的发生也预示新一轮政策刺激和新周期的发生。

  2025年上半年棉花市场维持供需宽松格局,全球产量高位叠加需求预期差,驱动棉价阶梯式下行。尽管当前棉价已处低位,且估值优势凸显抗跌性,但供应压力及宏观不确定性制约反弹空间,市场尚未迎来实质性拐点。

  展望下半年,需分阶段关注核心矛盾:供应端,重点关注三季度北半球主产区天气,或扰动产量预期,构成短期支撑;需求端,国内中下游开工节奏及棉花资源结构性紧张的博弈,决定短期强弱。长期消费预期和产业链补库意愿看宏观;宏观驱动,中美关税政策动向及美联储降息节奏,将放大价格波动,经济形势和匹配的政策将决定棉价是再下一城还是转势迎春。

  整体看,2025下半年,全球仍面临低估值托底和供需过剩压制,以及宏观扰动主导的格局。棉价或延续底部震荡,但来自宏观端的下行风险并未解除。而趋势反转需等待极端天气导致的供应收缩,或者宏观出现风险解除及向好的变量。


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