未来需密切关注新疆地区天气异常对新棉收割的影响,以及轧花厂资金链紧张可能引发的收购节奏放缓。终端消费方面,电商大数据显示9月棉纺品线上渗透率提升至35%,但客单价同比下滑3.2%,叠加快时尚品牌库存周转天数延长至60天以上,进一步制约上游补库意愿。政策层面,中央储备棉轮入预期升温,若启动规模超50万吨,或阶段性缓解市场抛压,但需防范国际棉价波动通过进口渠道传导至国内市场。长期来看,产业链利润分配失衡问题凸显,轧花厂加工亏损面扩大至40%,可能倒逼行业整合加速。
一、行情回顾及展望
行情回顾:9月国内棉花期货价格整体呈现偏弱运行态势。从基本面来看,供应端随着新棉陆续开秤,今年棉花产量较往年显著增加,市场普遍预期收购价在6-6.4元/公斤区间,收购积极性不及往年,对期货盘面形成阶段性套保压力;需求端下游整体订单表现平淡,纺企补库谨慎,预计传统"金九银十"旺季大概率维持温和水平,难有明显突破。国际方面,9月美棉基本面变化有限,当前美棉优良率处于中高位,出口签约量同比波动不大,整体维持区间震荡格局。
行情展望:10月基本面主导逻辑仍集中于新棉上市进程。供应端,新疆棉产量同比增幅显著,而轧花厂受资金及销售压力影响收购心态谨慎,未出现大规模抢收现象,部分区域开秤价集中在6-6.4元/公斤区间。随着新花集中上市,期货市场面临的卖套保压力将逐步增强。需求端,纺织旺季整体表现不及预期,下游订单持续性不足,坯布库存消化缓慢,"旺季不旺"特征显著,对盘面支撑力度有限。综合判断,郑棉10月将承压运行,预计以震荡偏弱走势为主。
二、国际市场:25/26年度全球棉花供需双增,库存压力边际上升
根据美国农业部(USDA)9月全球棉花产销存预测,25/26年度全球棉花产量较上月调增23万吨至2562万吨,主因中国增产22万吨、印度增产11万吨;全球消费量同步上调至2561万吨;期末库存相应增加至1958万吨,同比上升1.7%,库存消费比维持中性水平。
三、美国:新棉长势稳健,出口签约持续疲软
USDA最新预测维持25/26年度美棉产...
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