2025年以来我国经济顶压前行，面对外部关税的严峻挑战和内需压力，宏观政策积极发力，稳住了市场预期和信心，前三季度GDP同比增长5.2%，为化纤行业发展奠定了良好的宏观经济基础。前三季度，化纤产量保持平稳增长，库存压力有所缓解，出口增速持续提升，成为行业平稳运行的重要支撑点。经济效益方面，受三季度原料端支撑减弱影响，化纤价格呈现波动向下趋势，导致前三季度营业收入同比下降；但原料价格下滑也为化纤带来利润空间，带动前三季度利润总额同比改善。

　　01 行业运行基本情况

　　（一）产量保持平稳增长，子行业库存压力分化

　　前三季度，化纤行业整体开工基本正常，但各子行业表现有所分化。例如，涤纶长丝行业开工负荷总体好于去年同期，3月平均开工负荷为年内高点94%，二季度部分企业降负减产，6月平均开工负荷降至90%；三季度平均开工负荷回升至92%，较去年同期提升3.29个百分点。锦纶行业面临较大市场压力，4月以来开工负荷持续走低，前三季度平均开工负荷83%，较去年同期下降6.27个百分点，10月平均开工负荷已降至75%；氨纶行业开工负荷低位运行，前三季度平均开工负荷80%，较去年同期下降4.84个百分点。

　　根据国家统计局数据，2025年1-9月化纤产量同比增长5.6%，产量增速较2024年同期和全年均有所放缓，但较1-6月小幅提升0.69个百分点，总体来看基本保持平稳（图1）。

图1  2025年以来化纤产量同比增速变化

　　数据来源：国家统计局、中国化学纤维工业协会

　　库存方面，涤纶长丝受益于5月中旬企业集中安排停产检修，5、6月库存去化进程加快，7月库存有所回升并在中旬达到26天（以POY为例），此后呈现震荡下降趋势，10月末降至9天（图2）。锦纶库存大幅增加，虽然二、三季度减产幅度扩大，但仅是减缓了库存上升的速度，10月末升至46天。氨纶库存则延续2024年下半年以来的高位震荡态势，上半年基本维持在50天左右；7月下旬库存出现下降趋势，10月末降至40天。

图2  2024年以来化纤主要品种库存情况

　　数据来源：华瑞信息

　　（二）原料端支撑减弱，市场价格波动向下

　　2025年以来，原油价格中枢低于去年同期。上半年呈现宽幅震荡走势，价格区间55-80美元/桶；三季度呈现震荡下滑走势，价格区间60-70美元/桶。

　　由于原料端支撑减弱，化纤产品市场价格同比下降。聚酯链方面，一季度纤维产品价格跌幅普遍大于其原料跌幅，压缩盈利空间；二季度纤维产品价格虽上涨，但涨幅普遍不及其原料涨幅，再度压缩盈利空间；三季度纤维产品价格虽处于下滑趋势，但其原料降幅更为明显，加工差有所扩大（图3）。锦纶链方面，前三季度各环节价格下滑态势明显，跌幅均在20%左右（图4、表1）。

图3  2024年以来国际油价、PTA、涤纶POY、涤纶短纤价格走势

　　资料来源：华瑞信息

图4  2024年以来锦纶链价格走势

　　资料来源：华瑞信息

表1  2025年以来化纤主要产品及原料价格变化资料

　　来源：华瑞信息

　　（三）出口增速持续提升

　　据中国海关数据统计，1-9月化纤主要产品累计出口520万吨，同比增加15.85%，继续保持增长态势（表2）。其中，涤纶长丝出口量同比增长11.99%，1月和5月月度出口量均接近40万吨；涤纶短纤出口同比增长30.63%，5月和8月月度出口量均在16万吨以上。

　　值得关注的是，印度于11月12日撤销了对我国对苯二甲酸（PTA）、乙二醇（MEG）、100%聚酯短纤纱、聚酯工业丝（IDY）、聚酯短纤维（PSF）、聚酯全牵伸丝（FDY）、聚酯预取向丝（POY）等产品的BIS认证。在前期BIS政策影响下，我国涤纶长丝对印度出口受到较大影响。2023年10月，出口印度的量由9月的8.2万吨骤降至0.9万吨；2024年全年出口印度16万吨，同比下降69.91%；2025年1-9月出口印度21万吨，...

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