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自美国农业部(USDA)公布11月供需报告以来，国内棉花期货价格逐步震荡走高;ICE棉花期货价格虽低位徘徊，但对国内市场的影响有限。若后续外棉价格企稳回升，内外价差有望收窄，叠加明年外贸订单回暖预期，国内棉花价格料延续震荡上行态势。
美国农业部(USDA)11月棉花供需报告中，美国、中国、巴西棉花产量均被上调，但三国棉花消费量则维持前期预测值不变，最终导致全球棉花期末库存大幅增加，库存消费比同步回升。
从三国产量数据看，2025/2026年度在美国棉花种植面积同比缩减10%的背景下，其棉花产量仍达到1412万包，与上年同期的1419万包基本持平;巴西棉花产量则录得1875万包的历史新高。中国方面，11月报告预测的729.4万吨棉花产量，已接近国家棉花市场监测系统预测的740.9万吨，且超过中国棉花协会预测的727.8万吨。
综合判断，USDA12月供需报告继续上调全球棉花产量的空间已相对有限。随着地缘冲突缓解预期升温，报告大概率会上调棉花消费量，整体数据预期偏多。
从ICE棉花期货历史走势来看，其3月合约价格不足65美分/磅，较去年同期的71美分/磅下跌8.5%，绝对价格处于近5年低点。国内方面，当前棉花期货价格较去年同期约14000元/吨的水平也回落超2%，基差与去年同期基本持平，绝对价格同样处于近3年低位。
价格低位背景下，棉纺企业备货意愿积极。据国家棉花市场监测系统数据，11月27日全国棉花销售进度达33....
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