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近期棉花价格上涨的核心驱动因素主要来自于供给端预期的持续收紧。虽然从实际情况来看，今年国内棉花产量确实处于历史高位，但市场参与者普遍更关注明年乃至更远期的供需格局变化。
从全球视角来看，美国作为主要棉花生产国之一，其棉农种植意愿出现明显下降。造成这一现象的根本原因在于棉花与其他农作物的比较收益显著走低。具体来看，棉花与大豆、玉米的比价已回落至历史低位区间，种植棉花的经济效益相对不足，因此市场预计明年美棉实际种植面积可能会出现一定幅度调减，从而对远期国际棉花供应带来压力。
反观国内，尽管新疆棉花生产目前仍有较强的政策补贴支持，保障了农户的基本收益，但市场已对2026年可能的政策调整形成预期，其中包括种植面积的适度调控。这种“利多前置”的预期心理，使得投资者和交易方提前布局，推动当前棉花价格走势偏强。
这一预期与当前的实际基本面情况存在一定差异。从收获情况来看，今年无疑是国内棉花的丰收年份。新疆地区的籽棉收购工作已基本结束，其中手摘棉累计收购均价约为7.04元/公斤，机采棉均价则为6.17元/公斤。与此同时，加工进度明显加快——截至12月18日，全国棉花加工率已达88%，较去年同期提升2个百分点，显示出供应压力正在逐渐释放。
据市场普遍预估，今年国内棉花总产量可能接近750万吨，其中新疆棉产量预计达到704...
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