世界服装鞋帽网独家分析：近日，美国农业部(USDA)正式发布2025/26年度全球棉花供需2月展望报告。整体来看，本次报告呈现“产量、库存双增，消费、贸易双减”的偏空基调。尽管全球产量预期小幅上修，但消费动能不足叠加美棉出口持续滞后，导致期末库存水涨船高。然而，国内市场新疆植棉面积调减预期正悄然成为多空博弈的核心变量，未来棉价走势或将在“现实充足”与“预期收紧”之间反复拉锯。

　　全球：产量与库存携手攀升，消费韧性面临考验

　　报告显示，2025/26年度全球棉花产量预估值进一步上调至2609.6万吨，较1月增加9.3万吨。本轮增产主要动力来自中国与南非的恢复性增长，尽管阿根廷与墨西哥的减产形成一定对冲，但仍难阻整体供应宽松格局的延续。

　　与此同时，全球消费预期遭遇下调，本月调减4.4万吨至2584.8万吨。其中以巴基斯坦为代表的用棉大国需求收缩明显，叠加部分新兴市场纺织业复苏乏力，令全球棉花实际消耗能力受到质疑。贸易层面亦同步缩量，全球进口与出口预估双双锁定在951.7万吨，环比均有小幅回落。

　　期末库存无疑是本次报告中最受关注的风向标。全球期末库存环比调增13.7万吨至1635.3万吨，经调整后库存消费比攀升至63%，较上月进一步走高。这一水平已明显超出近年均值区间，反映出当前全球纺织供应链正面临较为严峻的“去库压力”。

　　美国：出口遇冷拖累库存，库消比率升至32%

　　美国本土数据则呈现出“静态生产、动态累库”的特征。2025/26年度美棉产量预估维持在303.07万吨不变，国内纺织消费亦无调整，稳定在34...

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