【品牌观察】昂跑首破30亿瑞郎,亚太狂飙96.4%背后的"黄金五年" ——从跑鞋新贵到全品类品牌,瑞士黑马的中国赌局

来源:2026/3/8 21:14:00分类:运动鞋
标签:昂跑瑞士
遇村
21:14
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  记者:刘谦 | 日期:2026年3月8日

  当全球运动用品巨头在中国市场陷入增长瓶颈时,一个来自瑞士阿尔卑斯山的"闯入者"却交出了一份令人侧目的成绩单。

  3月3日,瑞士运动品牌昂跑发布的2025年财报显示,全年净销售额首次突破30亿瑞士法郎大关,达30.14亿瑞士法郎,同比增长30.0%(按固定汇率计算增长35.6%)。在这份创纪录的财报中,亚太地区以96.4%的同比增速成为当之无愧的核心增长引擎——而中国,正是这台引擎最关键的燃烧室。

  一、增长引擎:亚太狂飙96.4%,中国跃升全球第二大市场

  财报数据勾勒出一幅清晰的增长地图:亚太地区全年净销售额达5.111亿瑞士法郎,同比增长96.4%(按固定汇率计算增长106.7%),增速远超欧洲、中东和非洲地区的32.0%和美洲地区的17.6%。公司明确表示,中国已成为品牌全球第二大且增速最快的市场。

  本网分析师认为,这一增长绝非偶然。自2018年正式进入中国以来,昂跑用不到8年时间在30多个城市开出超80家门店。2025年,中国门店总数接近70家,而品牌在中国市场的认知度正从"专业跑者的小众选择"向"中产运动生活方式符号"跃迁。

  更值得关注的是增长的"质量"。毛利率从2024年的60.6%提升至62.8%,调整后息税折旧摊销前利润率达18.8%。这意味着,昂跑在中国市场的扩张并非依靠价格战驱动,而是以全价销售维持了高端定位的溢价能力。在第四季度,毛利率进一步提升至63.9%。

  昂跑亚太区总经理蔡以佳在深圳旗舰店开业时对媒体表示:"中国有几点让我印象深刻——跑步热情和文化正迅速增长,过去两年中国各类跑步赛事的数量增长惊人,报名参赛甚至变得相当困难。"这一观察恰好解释了昂跑为何能在"拥挤"的中国跑步市场中杀出重围。

  二、隐忧浮现:净利下滑15.9%,高速增长的另一面

  然而,光鲜的销售额增长背后,一组数据同样值得警惕:2025年全年净利润为2.04亿瑞士法郎,同比下降15.9%。盈利端承压的信号,在财报发布当日引发资本市场谨慎反应,股价收跌6.09%。

  本网研判,利润下滑背后有多重因素交织:

  其一,战略性投入加大。2025年,昂跑在全球范围内加速门店扩张、品牌营销和供应链布局。单是中国市场,门店数量就从2024年的约60家增至近70家,且均为直营或高端渠道合作模式。近期更在韩国釜山开设机器人工厂,将机器人化产能提升30倍。这些投入在短期内必然侵蚀利润。

  其二,竞争格局日趋白热化。在中国高端运动市场,昂跑不仅要面对耐克、阿迪达斯等国际巨头的"降维打击",还要与萨洛蒙、Hoka、Lululemon等同样瞄准中高端消费群体的品牌贴身肉搏。这些品牌在产品创新和品牌营销上各有优势,获客成本持续攀升。

  其三,规模扩张的边际效应尚未完全释放。30亿瑞郎的营收规模,在运动品牌中仍属于"追赶者"梯队。当品牌从"小而美"向"大而全"跨越时,管理和运营的复杂度呈指数级上升,对利润形成阶段性压力。

  三、战略纵深:服装业务增长68.2%,"从头到脚"的转型实验

  在产品结构上,昂跑正在下一盘大棋。

  财报显示,2025年服装品类实现净销售额1.7亿瑞士法郎,同比增长68.2%;配饰业务同比增长124.1%。服装和配饰业务占净销售额比重达7.0%,较上年提升190个基点。公司明确表示,这标志着向"从头到脚"的全品类品牌转型取得显著成效。

  一个有趣的洞察来自高管访谈:昂跑首席商务官Britt Olsen透露,在不同市场走访时发现,"中国是少数几个消费者首先将昂跑认知为服装品牌、而不是跑鞋品牌的市场之一,而在其他市场,情况往往正好相反。"

  这一反差意味深长。在中国消费者眼中,昂跑的简约设计、低调Logo和高端定位,天然契合日常穿搭场景。Britt Olsen对此评价:"中国消费者在很多方面其实走在其他市场之前。无论是品牌认知,还是消费趋势,都非常契合昂跑未来五年品牌发展的方向与定位。"

  本网认为,这揭示了昂跑中国战略的独特机会:当其他市场还在将昂跑视为"专业跑鞋"时,中国市场已经为其"运动生活方式"的品牌跃迁铺好了认知土壤。服装业务的快速增长,正是这一认知红利的变现。

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