本网观察员
近期全球棉花市场风起云涌，国内外棉价共振走强。据美国农业部(USDA)最新发布的周度出口报告显示，美棉签约量持续维持高位，然而在4月供需报告中，USDA并未上调美棉出口预期。按本年度剩余18周计算，仅需平均每周完成1.15万吨签约量即可顺利达成全年出口目标。而本年度前35周的周度最低签约量为2.04万吨，已显著高于后续所需的周均签约水平。这意味着，即便后续仅维持本年度最低签约强度，美棉完成全年出口目标亦无悬念，甚至不排除USDA在后续报告中上调出口目标的可能性。
一、美棉出口目标提前完成在即，上调预期可期
从出口数据来看，美棉签约表现远超预期。截至3月26日当周，美棉签约量达8.78万吨，处于年度第三高点。当前USDA设定的美棉年度出口目标为261.3万吨，剩余未完成签约规模仅约28.04万吨，按剩余19周计算，仅需平均每周完成1.48万吨即可达成目标。前34周的周度最低签约量2.04万吨已远高于后续周均需求，这意味着美棉出口目标的提前完成已是大概率事件。
本网认为，叠加多重需求增量加持，目标提前完成的确定性进一步提升。一方面，中国近期下放30万吨加工贸易滑准税进口配额，作为美棉核心采购方，中国的进口需求释放将直接带动美棉签约上行;另一方面，中美经贸关系的边际改善也有望推动中方扩大美国农产品采购规模。事实上，3月26日当周中国签约美棉已达1.44万吨，处于年度第二高位，表明自去年关税争端后中国正逐步恢复对美棉的采购。对于棉纺织相关企业而言，美棉出口目标的确定性完成将对外盘形成底部支撑，建议密切关注中国后续配额使用节奏及美棉签约进度的边际变化。
二、意向种植面积存疑，天气风险不容忽视
虽然USDA 3月发布的2026年意向种植面积报告显示，全美意向植棉面积达964万英亩，高于市场预期值922.9万英亩，也高于2025年实际种植面积928.3万英亩，同比增幅约4%，但市场对此数据普遍存疑。
本网经过深度分析认为，这份意向报告存在明显的预期偏差。首先，该报告的调研周期为2月27日至3月17日，完全未覆盖3月下旬以来中东冲突升级所导致的全球化肥价格大幅跳涨因素，而棉花的化肥绝对用量更大，化肥价格上涨对棉花种植成本的冲击更为直接且显著。其次，2026年厄尔尼诺现象发生概率正在持续攀升。NOAA气候预测中心数据显示，2026年夏季至年末厄尔尼诺发生概率呈持续...
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