编者按： 随着西南季风推进，印度卡纳塔克邦、马哈拉施特拉邦、特伦甘纳邦和安得拉邦的农民纷纷抢墒播种棉花。古吉拉特邦播种进度同比暴增175%，印度棉花协会(CAI)预计全印播种面积或达130万公顷以上，较上年增长约15%。然而，在播种如火如荼展开的同时，印度国内棉纱需求持续走软，CCI被迫连续降价以促进销售，上下游“冰火两重天”的格局引发市场关注。

　　一、季风来临抢墒播种，古吉拉特进度远超去年同期

　　每年6月初西南季风的到来，标志着印度秋收作物播种季的正式开启。今年印度西南季风已于6月4日登陆喀拉拉邦，较往年推迟约4天，但近日印度南部棉区降水预计随之增加，利好新棉播种。随着季风逐步推进覆盖印度卡纳塔克邦、马哈拉施特拉邦、特伦甘纳邦和安得拉邦的部分地区，农民们更倾向于在本季播种棉花。

　　古吉拉特邦播种进度显著领先。据古吉拉特邦农业部门最新播种数据，截至6月8日，该邦农民已种植93499公顷棉花，远高于去年同期的34011公顷，同比增幅高达175%。印度棉花协会(CAI)作物委员会主席Atul Ganatra表示，截至目前古吉拉特邦已完成约10万公顷的播种。

　　其他主产邦同样加速推进。卡纳塔克邦赖久尔的采购代理Ramanuj Das Boob表示，已降雨地区的棉花播种工作已启动。在安得拉邦的棉花种植区，如阿多尼、南迪亚尔、耶米加努尔，约70%的播种已完成，只要再经历一轮降雨，播种就将全部完成。特伦甘纳邦部分地区也已收获有效降雨。中央邦Khargone地区的播种同样推进迅速，该地区已完成105000公顷的棉花种植，相当于其季节性目标的51%。

　　6月上旬播种数据释放出强烈信号——2026/27年度印度棉花面积增长已基本确立。古吉拉特邦作为印度最大的棉花主产邦，6月8日的播种量就已达到去年同期的近三倍，这种“抢种”现象背后反映的是农民对棉花经济效益的坚定信心。一方面，CCI以MSP价格持续托底收购，让棉农吃下“定心丸”;另一方面，花生等竞争作物MSP涨幅远不及棉花，棉粮比价效应驱使更多耕地转向棉花。预计今年印度棉花种植面积大概率突破130万公顷的预测目标。

　　二、面积增长有据可依：三大利好支撑扩种逻辑

　　CAI预计，2026/27年度印度棉花播种面积有望超过130万公顷，较2025/26年度的114.82万公顷增长约15%。具体区域分布呈现“南强北弱”的结构特征：

　　- 中部棉区(马哈拉施特拉邦、中央邦等)：播种面积预计增长15%

　　- 南部棉区(泰米尔纳德邦、特伦甘纳邦等)：播种面积预计增长10%—20%

　　- 北部棉区(旁遮普邦、哈里亚纳邦)：部分邦种植面积预计下降，但拉贾斯坦邦增幅可观，整体北部地区播种仍增长7%—10%

　　三大核心因素共同推动农民选择棉花而非其他作物：

　　第一，MSP政策红利持续加码。印度政府已明确将2026/27年度中绒棉最低支持价格上调557卢比/公担至8267卢比，长绒棉上调至8667卢比，涨幅分别达7.2%和6.9%。相比之下，花生等主要竞争作物的MSP涨幅仅约3%。农民是理性的经济人，MSP价差本身就是最直接的种植指引信号。同时，CCI以MSP价格入场收购，形成稳定的价格“安全垫”，有效消除了农民对价格下跌的顾虑。

　　第二，干旱预期倒逼种植结构调整。据印度气象局最新预测，今年西南季风降雨量仅为长期平均值的90%，已首次发出降雨不足预警。棉花作为相对耐旱的经济作物，其水分需求远低于水稻、甘蔗等竞争作物。在厄尔尼诺现象活跃的背景下，棉花成为“低风险选项”——即使降雨不足，棉花的减产幅度也小于其他高耗水作物。这一特征在极度依赖雨水灌溉的印度棉区尤为关键。

　　第三，国际供需趋紧提振远期价格预期。USDA在5月报告中预测，2026/27年度全球棉花产量约为1.16亿包，较本年度下降5%，而全球消费量预计增长1.33%至1.217亿包，创六年来最高水平。产需缺口将推动全球棉花库存同比减少7%，降至7180万包。全球供需趋紧的局面，为印度棉花出口和中长期价格走势提供了有利的外部环境支撑。

　　三、需求疲软成为最大隐忧：CCI降价，纱线价格承压下行

　　然而，与播种端的火热景象形成鲜明对比的是，印度棉花消费端却寒意阵阵，这已成为当前印度棉花市场最大的结构性矛盾。

　　价格端：CCI被迫连续降价促销。为促进棉花销售，印度棉花公司已进一步将其销售价格每坎地降低2500卢比。消息人士称，降价后CCI向棉厂销售约8500包棉花，向贸易商销售量略高于20000包。即便如此，整体成交仍显清淡，反映出下游采购意愿普遍不强。

　　纱线端：需求疲软拖累价格持续下行。 受国内及出口需求双双放缓影响，印度南部棉纱市场延续弱势格局。孟买和蒂鲁普市场纱线价格承压走低，纺纱厂因采购低迷而被迫下调销售价格。有孟买市场贸易商表示，季节性需求基本已随夏季结束而消退，消费者在服装选择上更多转向价格更低的涤纶产品。

　　背景因素：进口关税豁免加剧供应压力。 印度政府自6月1日起对进口棉花实施为期5个月的关税豁免(取消11%的进口关税)，旨在增加高品质无污染棉花的供应，以支持纺织出口企业。业内人士预计在免税窗口期内印度可能进口约60万包棉花，采购来源主要为澳大利亚、巴西、美国和非洲等盈余供应地区。虽然进口棉花因卢比贬值及国际运费上涨而存在一定价格劣势，但政策松绑无疑增加了市场对棉花供应的宽松预期，对国内棉价形成额外压力。

　　播种面积大幅增长叠加进口供应窗口打开，2026/27年度印度棉花供应端“宽松”已成定局。USDA预测印度2026/27年度棉花产量约为2520万包，同比增长7%。但问题在于：如果国内纺织需求持续不振，纺纱厂开机率维持低位，增量供应将快速转化为库存压力而非价格支撑。目前印度国内棉价已从高位回落至约63000卢比/坎地，较此前约69000卢比的高点明显走低。棉农还在争先恐后抢墒播种，下游纺纱厂却在压低开机率应对订单不足——上下游对市场的预期温差正在拉大，这一矛盾将是未来决定印度棉花价格走向的关键变量。

　　四、后市展望与风险提示

　　短期(1-3个月)：播种季主导预期，但库存压力不容忽视。 6-7月是印度棉花播种的关键窗口期，季风的实际推进进度将是市场核心关注变量。若季风继续推迟或降雨量持续低于预期，棉花作为“抗旱作物”的相对优势将进一步强化，播种面积预期仍有上修空间。...

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