近期ICE美棉期货市场在多重利好的共振下呈现企稳回升态势，连续两个交易日走高。全球棉花供需格局边际收紧，为后期棉价重心上移奠定了基本面基础。本网结合最新出口数据、USDA供需报告及资金持仓变化，从基本面、技术面与资金面三个维度展开分析，并对相关企业提出预警与建议。

　　一、市场数据：两连阳奠定短期底部，技术形态逐步改善

　　上周五(6月12日)，ICE美棉期货市场延续了前一交易日的反弹走势，收盘进一步小幅走高。ICE美棉12月合约收盘报76.48美分/磅，较前一交易日上涨0.12美分，涨幅0.16%，连续两个交易日收涨。从当周整体表现看，周五12月期棉的交易区间为76.13至76.96美分/磅，成交量34,950手，未平仓合约200,916手。周度层面，期棉仍录得约1.37%的跌幅，显示反弹尚处于初期阶段，上方承压格局未完全打破。

　　市场将这次温和反弹归因于两个关键变量：其一，美国农业部(USDA)6月供需报告释放中性偏多信号;其二，最新一周的美棉出口销售数据表现强劲。 这两大支柱共同激发了市场的买盘情绪。

　　二、基本面分析：供需报告偏多兑现，消费上调库存去化

　　USDA于6月11日(周四)发布的月度供需报告，是本轮反弹的直接催化剂。本网梳理报告核心数据如下：

　　从全球维度看，USDA 6月预测2026/27年度全球棉花产量为2527万吨，同比减少5.4%，预测值与5月持平;全球棉花消费量预测为2651万吨，较5月小幅上调约2万吨，同比增加1.4%;全球棉花期末库存进一步下调至1549万吨，较5月减少约15万吨，同比大幅下降7.2%。同花顺数据显示，26/27年度全球棉花期末库存为1548.7万吨，环比下调15.4万吨，库存消费比为58.42%，环比下调0.62个百分点，同比降幅达5.38个百分点，全球棉花供需格局呈现明显的边际收紧态势。

　　从主要产消国角度，26/27年度中国产量预计729万吨，同比减少6.4%，消费则进一步上修至904万吨，期末库存相应下调约13万吨;美棉产量预计290万吨，同比减少4.3%，期末库存降至81万吨，同比去化约一成;巴西产量从25/26年度的高位回落至381万吨，同比减少10.3%，但仍通过消化库存维持强劲出口;澳大利亚产量预计65万吨，同比暴减33.4%，成为本轮减产去库中的最大变量之一。

　　本网分析认为，USDA这份6月报告标志着全球棉花市场从25/26年度的高产累库阶段，正式切换至26/27年度的减产去库通道。 产不足需的大方向已经确立，国际棉价从中期看具备持续上行的基本面基础。

　　值得注意的是，USDA在报告中维持2026/27年度美棉产量预期不变，与市场普遍预期的上调相悖，同时下调了2025/26年度美棉期末库存，使得新年度供应前景略显紧张。业内人士指出，现在的市场焦点已转向6月30日即将发布的种植面积报告——若该报告数据显示播种面积高于3月31日预测的964万英亩，或将对当前偏多预期形成修正。

　　与此同时，巴西国家商品供应公司(Conab)的数据也为供应端收紧增添了佐证：2025/26年度巴西棉花产量预估为397.84万吨，同比减少2.5%。

　　三、出口销售数据：强劲数据验证外部需求韧性

　　除了USDA供需报告外，最新一期的美棉出口销售周报同样为市场注入了信心。美国农业部数据显示，截至6月5日当周，美国棉花2025/26年度(当前年度)净销量为207,000包，2026/27年度净销量为298,700包，两年度合计505,700包，较前一周的262,400包近乎翻倍增长。

　　分项数据方面，当周美国陆地棉出口装船量为300,114包，较前周增加12%，较前四周均值增加3%，表明海外买家的提货意愿有所回升。从年度累计数据看，本年度累计棉花销量已达到美国农业部年度预测总量的103%，虽略低于过去五年同期均值111.6%，但考虑到当前处于年度末段，该完成进度仍属较好水平。

　　然而，一个值得关注的结构性变化是，中国大陆在本年度美棉采购中的占比显著收缩。据USDA出口周报统计，截至2026年5月28日，本年度美棉已累计净签约出口267.6万吨，但中国大陆仅净签约13.6万吨，占比仅约5.1%，与中国作为全球最大棉花消费国的体量不相匹配。这一变化与关税政策及贸易环境调整密切相关。相比之下，越南对美棉的采购则更为积极。

　　本网注意到，中国海关数据显示，2026年1—3月中国累计进口棉花55万吨，同比大幅增长62%，其中3月份进口量同比增长138%。这组数据表明，中国整体棉花进口需求并未萎缩，而是出现了采购来源的结构性转移——随着外棉性价比优势凸显，中国买家对巴...

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