一、期货行情：内外联动冲高，高位分歧显现

　　郑棉市场方面，8月17日主力CF2701合约上演了一波冲高回落行情。当日开盘报16755元/吨，夜盘时段增仓上行，一度创出近3个月新高16930元/吨，随后减仓回落，最低触及16680元/吨，终盘收于16730元/吨，较上一交易日微涨25元，涨幅0.15%。成交量410512手，持仓量增加26636手至474921手。从盘面表现来看，16900元上方明显存在较大的套保压力和多头获利了结意愿，多空双方在16700元一线展开拉锯。

　　国际方面，ICE棉花期货表现更为强势。8月14日，10月合约收于83.60美分/磅，涨124点;12月合约收于84.80美分/磅，涨130点。市场对USDA供需预测和美棉出口报告的利好影响做出延迟反应，投机买盘推动ICE期棉再度强势收涨。8月17日，ICE美棉夜盘收于84.72美分，盘中最高触及85美分，持仓量19.5万手，结算价84.80美分。美棉已逼近前期高点，技术面呈现偏强格局。

　　市场分析：当前内外棉价呈现“外盘强于内盘”的特征。ICE期棉受全球供需基本面收紧支撑，表现更为坚挺;而郑棉则在“国际供给收缩预期”与“国内终端需求疲软”之间反复博弈。值得关注的是，CF2701合约在16930元附近明显受阻，持仓量虽持续增加，但高位减仓回落说明部分多头选择了获利了结，短期上行节奏或有所放缓。

　　二、棉价跟踪：内外价差收窄，进口成本优势隐现

　　从现货价格来看，截至8月14日，进口棉到港均价(M指数)92.71美分/磅，折1%关税进口成本(不含港杂费)15280元/吨，折滑准税进口成本(不含港杂费)15462元/吨。国内3128棉均价(B指数)17881元/吨，新疆棉山东到厂价3128B级17955元/吨。国家棉花基差指数CNCottonJ(CF2609)为1296元/吨。

　　关键信号：国内外棉价差仍在1500元/吨以上，进口棉价格优势明显。但随着滑准税配额的消耗，已清关人民币现货资源趋于收紧，这一价差短期内难以快速收敛。

　　三、国内棉市：基差分化加剧，“优质优价”特征凸显

　　基差结构深刻变化。6月下旬至8月中旬，郑棉主力CF2609合约持续在15600-16500元/吨区间反复振荡。大型棉花企业采取了灵活的销售策略——郑棉上涨时采用一口价或竞价销售，下跌时则切换至基差交易和后点价销售。近一周多来，随着9月合约从15660元/吨上涨至16315元/吨，部分棉企下调了疆内外库棉花基差，但南北疆优质棉基差仍维持高位。

　　从具体报价来看，8月12—13日，巴楚、喀什等地监管库3129B/3130B级低基差仅750-900元/吨(对标CF2609合约)，而南疆阿克苏、巴州3129/3130级(强力29-30CN/TEX)优质机采棉基差普遍在1350-1600元/吨。北疆各仓储库资源相...

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