负债8.13亿元,资产7849万元:Zaful运营主体深圳飒芙被裁定破产——但“Zaful”并未消亡

来源:2026/10/18 13:59:00分类:上市公司
遇村
13:59
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  10月15日,深圳前海合作区人民法院的一份民事裁定书,为一家曾与SHEIN并称“快时尚出海双骄”的品牌运营主体画上了法律意义上的句号。法院认定,深圳飒芙商业有限公司“不能清偿到期债务,其现有资产不足以清偿全部债务,符合法定破产条件”,依据《中华人民共和国企业破产法》第二条第一款、第一百零七条,宣告深圳飒芙破产。截至2025年9月30日,这家公司的总资产仅7849.21万元,总负债81,318.10万元,净资产-73,468.89万元;2025年前三季度营业收入483.37万元,净亏损4212.84万元。负债是资产的十倍以上,营收不足500万元而亏损超过4200万元——这不是一次经营挫折,而是一具财务意义上的“行尸走肉”拖了九个月之后,终于被法律确认了死亡。

  但这则新闻中最容易被误读,也最需要被精确拆解的一点是:破产的是“深圳飒芙”这个法律主体,而不是“Zaful”这个品牌。 跨境通在公告中明确,此次宣告破产的仅为深圳飒芙单一主体,ZAFUL品牌仍归属于上市公司,目前已转至跨境通旗下其他主体继续运营。2026年上半年,跨境通自有品牌收入约2.29亿元,核心贡献来源正是ZAFUL;出口业务中第三方平台收入2.35亿元,同比增长29.40%,而自营网站收入仅179万元,同比下降79.52%。换言之,Zaful作为一个品牌资产仍然存在。,但它曾经赖以生长的那个组织——以独立站为载体、以买断式备货为引擎的深圳飒芙——已经不存在了。 这是一场“运营模式”的死亡,而非一次“品牌”的葬礼。

  一笔劳动合同纠纷,为什么能推倒8亿元的负债

  压垮飒芙的最后一根稻草,在时间线上几乎带有荒诞色彩。2025年,申请人姚静因与深圳飒芙的劳动合同纠纷,以公司“不能清偿到期债务”为由,向深圳前海合作区人民法院申请破产清算。法院于2025年裁定受理,指定广东朗道律师事务所担任管理人,张文波为负责人。一个普通员工的欠款诉求,成为一家负债8亿余元企业进入破产程序的法律触发点。但正如所有“偶然”的破产申请背后都站着“必然”的资不抵债,飒芙的财务数据早已不具备任何清偿能力:2024年末总负债83,821.33万元,净资产-69,910.87万元,全年净利润-4,578.18万元;到2025年9月,净资产进一步恶化至-7.35亿元。劳动合同纠纷只是在一个已经失血殆尽的主体上,拔掉了最后一根管路。

  从“断尾求生”到“断尾而亡”:一场被推迟了五年的死亡

  飒芙的诞生,本身就是一次危机处理的产物。2021年,Zaful的孵化主体、跨境通旗下核心子公司环球易购陷入债务危机并进入破产程序。为了保住Zaful这一尚有品牌价值的资产,跨境通将服装事业部从环球易购体系中剥离,于2020年6月成立深圳飒芙,承接Zaful全部业务,试图“断尾求生”。但这次切割留下了一个结构性后患:飒芙在承接业务的同时,也承接了历史遗留的债务包袱。环球易购进入破产清算后,其管理人作为原告,向飒芙提起了多起诉讼以追收财产;同时,母体的信用崩塌直接传导至供应链——部分供应商要求提高预付款比例,进一...

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