023年行情来看，郑棉驱动题材较多波动相对比美棉大，美棉自1月初以来价格一直围绕75-90美分/磅区间波动，海外宏观维持弱势压制整体美棉价格上涨幅度，而郑棉走出一波上涨和下跌相对较流畅行情，且国内上涨的时间更久，而外棉走势相对较弱。从行情美棉和郑棉期货可以分为四个阶段。

　　第一阶段：价格初步上涨阶段。郑棉(1月到2月初)，运行区间为(13000-15500 元/吨)，ICE 美棉(1月到2月底)，运行区间为(80-88美分/磅)。国内震荡上行，产业变动不大，不过在国内疫情已快速过峰，同时市场也期待一季度两会给予宏观方面的利好刺激，因此节前节后郑棉强劲上涨。美棉总体表现平平，尚未有明显驱动因素。

　　第二阶段：价格回调阶段。郑棉(2月初到3月底)，运行区间为(15500-13500元/吨)， ICE美棉(2月底到6月底)，运行区间为(80-75美分/磅)。国内价格回调阶段，由于宏观避险情绪的影响，且棉花产业交投仍然不温不火，价格有所调整。美棉方面，美联储加息预期依旧笼罩市场，且3月初以来海外银行信用风险，加剧市场对于经济复苏情绪担忧情况，叠加美国服装及服装面料库存位于同期高位，6月美棉签约数据持续低迷，整体基本面无明显驱动，价格整体承压下行至六月底。

　　第三阶段：主力上涨阶段。郑棉(3月底到 10月初)，运行区间为(13500-18000 元/吨)，ICE 美棉(6月底到9月底)，运行区间为(75-90美分/磅)。国内此阶段利多因素较多，尤其是来自供应端，在种植面积下降、出现极端天气的情况下2023/24年度国内棉花产量预期下降、籽棉抢收预期抢跑，另外上半年进口量较少且国内棉花商业库存逐步紧缺导致行情出现较流畅的上涨。美棉方面，今年受厄尔尼诺气候影响，原本丰产预期强烈的美棉和印度棉在三季度都受到了极端天气的影响，美棉干旱以及印度棉降雨缺乏都给了多头炒作的话题，叠加中国减产以及库存担忧，国内外棉价共振上行。

　　第四阶段：高位下跌阶段。郑棉(10月初到12月底)，运行区间为(18000-14500元/吨)，ICE美棉(9月底到12月底)，运行区间(90-77美分/磅)。国内方面，7月底开始的抛储对国内供应的改善逐步体现，另外抢收预期落空，巿场投机参与者对趋势反转进行抢跑，叠加产业下游需求明显不佳，棉纱商业库存堰塞湖现象明显使得郑棉高位下跌。国外方面，随着美棉减产炒作在盘面交易消化，十月份开始更多地关注到需求端，美棉签约数据低迷，各国市场新增订单都比较弱，下游纺企亏损持续，在供应宽松，需求缺乏的情况下，国际棉价走势承压。