本周棉花行情小幅回落，据商品行情分析系统，5月17日3128B级皮棉现货价格在16210元/吨，周跌幅1.68%，较月初下跌2.54%。期货方面，郑棉主力先跌后涨，周三一度跌破万五关口，随后又强势反弹。截至17日，郑棉主力合约结算价15230元/吨，周跌幅0.23%，较月初下跌3%左右。

　　国内市场：种植端稳定，库存小幅回落。从天气方面来看，目前新疆大部棉区气温偏高、降水量接近常年，气象条件总体利于棉花苗生长。所以，目前来看2024年的新疆棉种植面积略减少，但是天气好单产可能会高于去年。根据最新数据显示，截至4月份，国内棉花商业库存总量为433.59万吨，相较上周下降了9.89万吨，目前库存水平处于近几年的中等区间内。棉价下跌情况下，现货交投较好，不过纺企整体仍为刚需补库心态。

　　国际市场：2024/25年度全球棉花产量大幅增加。据5月份美国农业部(USDA)最新数据显示，预计2024年度全球棉花总产量为2592万吨，较2023年度增加了119万吨，其中美国棉花产量大幅增加86万吨至348万吨，巴西棉花产量增加46万吨至364万吨，土耳其棉花产量增加17万吨至87万吨。

　　美国棉花产量大幅增加令本周ICE期棉一度跌停，主力结算在在75以下，随后美国宏观数据刺激下美联储降息预期升温，行情出现小幅上涨。本周美棉出口较前一周减少38%，装运较前一周略减4%，数据偏弱期棉行情震荡，截至16日，ICE期棉主力合约结算价在76.24美分，周跌幅在3%左右。

　　需求情况：棉纱库存增加，终端消费偏弱。五一之后，下游纺织业进入传统淡季时间，纺企的开机率缓慢走低，棉纱的库存同样不断增加，下游压力逐渐增加，棉纱价格下降，短期看不到需求大幅好转的迹象。2024年4月，中国棉纺织行业采购经理人指数(PMI)为40.60%，较上月回落12.15个百分点，再度降至枯荣线以下。受到原料价格大幅回落和淡季到来的影响，下游企业普遍进入收缩经营和观望状态。

　　据国家统计局数据显示，2024年4月份，我国服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额为1048亿元，环比下跌1.13%，同比下跌2.0%;4月我国纺织品服装出口总额239.34亿美元，同比下降6.72%。内需环同比回落，出口同比下跌，终端消费短期无利好消息。

　　后市预测：5月份下游订单情况较差，纱线和坯布开始出现累库现象，需求拖累下，天气炒作概率下降下，预计棉价将维持弱势震荡运行，后续持续关注新年度棉花生长情况以及下游订单变化。