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棉花商业库存数据存在一定市场分歧，但最终同比去库较为确定，在中美多次对话谈判缓和市场情绪的背景下，作季末棉花资源的紧张预期带动近期棉价上行，然而下游棉纱跟涨乏力，淡季订单稀少限制下游承接能力，纺纱利润也降至近年来同期最低水平，需要修复。短期看，商品整体情绪的消退会带动棉价回调。中长期，核心关注旺季需求复苏情况，若需求承接顺利，棉纱上涨带动纺纱利润恢复，支撑新一轮健康上涨。若需求平淡，市场或转向交易新作增产带来的供应压力，以棉价下滑修复纺纱利润。
2024/25作季运行至今，国内棉价整体呈现为震荡下行后转涨的“V”型走势，美棉则持续震荡。11和12月棉价震荡下行，首先是美国大选结果出炉，主张提高关税的特朗普胜选，不利于我国终端纺服出口以及美棉出口，市场情绪较差。其次是国内新棉加工量提升较快，市场迅速提高产量预期，压力集中体现造成下跌。
1月初至2月中旬，特朗普团队有关对我国加征关税的说法相较此前温和，另外下游备货需求开始逐步回升，棉价阶段性回暖。然而进入3、4月，市场反馈旺季新增订单较少，不及往年同期，造成棉价走弱，ICE美棉也因采购On-Call较高受到压制。
4月2日，特朗普宣布对包括我国在内的诸多国家大幅征收关税，同时取消了对我国的小包裹赦免政策，市场担忧我国纺织服装出口下滑，棉价出现大幅下滑...
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