一、行情回顾：国内棉价强势上行，国际棉价震荡承压
上周(2026年1月5-9日)，国内棉花市场延续强势格局。郑棉主力合约一度突破15000元/吨大关，创近一年半新高;国家棉花价格B指数也同步上涨，反映出市场对供应趋紧的强烈预期。与此同时，国际棉价受美棉出口数据疲软拖累，反弹乏力，呈现震荡走势。内外棉价差扩大至3277元/吨，处于阶段性高位，凸显国内外市场基本面分化。
纺织产业链价格传导呈现“棉强纱缓、内外分化”特征。国内纱价虽跟涨但幅度有限，常规外纱价格不涨反跌，折射出下游实际需求承接力度不足与国际贸易竞争加剧的双重压力。
二、驱动因素深度解析
1. 国内：政策预期与供应忧虑共振
宏观政策持续加码：央行明确维持适度宽松的货币政策，商务部力推绿色消费，为内需复苏构建了扎实的政策基底。12月CPI与PPI数据的边际改善，印证了经济温和复苏的趋势，为棉花等大宗商品提供了宏观情绪支撑。
新棉销售进度偏快引发供应忧虑：全国新棉销售率同比大幅提升，检验量显著增加，市场担忧春节后高等级棉供应可能趋紧，推动期货价格上行。
下游传导不畅形成制约：尽管棉价上涨，但纱线市场呈现明显分化——中高支纱销售较好，低支纱滞销;纺织企业新增订单有限，开机率稳中略降，显示终端消费复苏仍不均衡，棉价上涨向下游传导遇到阻力。
2. 国际：多空因素交织，需求疲软主导
远期供应趋紧预期：美国农业杂志调查显示，2026年度美棉意向种植面积预计减少，叠加印度棉花公司掌握大量优质资源尚未投放，市场对远期供应存在忧虑。
即期需求持续疲弱：美棉出口签约量连续疲软，反映全球现货采购积极性不高。尽管巴西棉出口旺盛、印度产量上调在一定程度上缓解了近端供应压力，但需求端的低迷抑制了国际棉价反弹空间。
宏观与地缘政治不确定性：美...
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