在母婴行业整体承压的2025年，金发拉比交出了一份“冰火两重天”的成绩单——营收规模大幅反弹，净利润却创下上市以来最大亏损。如今，公司正式向深交所提交撤销退市风险警示的申请，ST金比的“摘帽”之路能否顺利通关?母婴+医美的双主业战略究竟是解困良方还是资本陷阱?本网对此进行了深入分析。

　　一、营收大幅回暖，但亏损缺口触目惊心

　　4月15日，素有“母婴第一股”之称的金发拉比妇婴童用品股份有限公司(证券简称：ST金比，证券代码：002762)正式发布2025年年度报告，同时向深交所提交撤销退市风险警示的申请。

　　从营收端来看，2025年金发拉比实现营业收入3.86亿元，同比增长71.86%，规模显著提升，显示公司在经历低谷后已重新驶入增长轨道。然而，盈利端的表现却令人堪忧——归属于上市公司股东的净利润为-1.87亿元，同比由盈转亏，降幅高达458.50%;扣非后净利润同样亏损1.33亿元，同比下滑193.61%。营收高增与巨亏并存，构成了这份年报最矛盾的核心画面。

　　资产端同样不容乐观。2025年末，金发拉比总资产为7.66亿元，较上年末下降19.85%;归属于上市公司股东的净资产为6.68亿元，较上年末下降23.03%，资产与净资产均出现显著缩水。这种“增收不增利、增收反缩水”的局面，值得投资者高度警惕。

　　二、退市风险警示的来龙去脉

　　金发拉比于2025年4月24日起被深交所实施退市风险警示(ST)，核心原因是2024年度财务数据触发了《深圳证券交易所股票上市规则》相关规定：公司经审计的利润总额、净利润、扣非净利润三者孰低为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元。具体来看，2024年公司扣非后净利润为-4531.68万元，扣除后营业收入仅2.11亿元，两项指标双双触及退市警示红线，股票简称由“金发拉比”变更为“ST金比”。

　　时隔一年，2026年4月16日，金发拉比在披露2025年年报的同时，正式向深交所提交撤销退市风险警示的申请。从申请依据来看，2025年公司扣除后营业收入达3.82亿元，成功跨越3亿元门槛;同时，2025年财务报告被出具标准无保留意见，持续经营能力相关疑虑得以消除。

　　市场对此迅速作出积极反应。截至4月16日收盘，ST金比报收于7.77元，较前一交易日上涨3.6%，最新总市值为27.51亿元，成交额达1.14亿元，换手率为6.87%。但投资者须知：撤销申请尚需深交所审核批准，期间公司股票简称仍为“ST金比”，日涨跌幅限制仍为5%。

　　三、营收结构生变：医美并表拉动增量，线上渠道成主力

　　2025年，金发拉比的营收结构因医美业务并表发生显著变化，呈现母婴主业占主导、医美贡献增量、线上渠道爆发式增长的特点。

　　分行业来看，母婴消费品行业收入3.12亿元，占总营收的80.82%，同比增长42.79%，仍是营收核心支柱。值得注意的是，作为一家深耕母婴行业三十年的老牌企业，金发拉比通过“拉比”“下一代”“贝比拉比”三大自有品牌，覆盖0至6岁婴幼童服饰、棉品及洗护用品，并延伸至6至16岁青少年及全家可用消费品，产品线不断延展。

　　医美行业收入6862.51万元，占总营收的17.77%，为上年无新增业务，直接拉动整体营收高增。该板块主要来自金发拉比对珠海韩妃、中山韩妃两家医美机构的控股整合。其他业务收入545.18万元，占比1.41%，同比下降。

　　分销售模式来看，线上销售收入1.89亿元，占比48.96%，同比暴涨123.19%，已成为第一大销售渠道，主要得益于电商渠道拓展与直播业务发力。这一数据尤为引人注目——母婴行业正处于从传统零售向数字化、智能化转型的关键阶段，“线上+线下”全渠道购物场景正成为行业核心竞争力。金发拉比线上占比近半的销售结构，在母婴服饰企业中处于领先水平。加盟销售收入8600.55万元，占比22.27%，同比下降13.13%;直营销售收入3849.87万元，占比9.97%，同比微增5.86%。

　　分地区来看，华南区收入2.91亿元，占比75.45%，同比增长150.09%，是公司的绝对核心区域。华东、华中、西南等区域收入均有不同程度波动，区域集中度较高，这也意味...

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