近期,国内棉花市场迎来一波强势上涨行情。4月16日,受美棉主产区极端干旱天气利多驱动,郑棉期货主力2609合约单日收涨355元/吨,强势突破15800元关口。此后多头情绪持续升温,4月20日盘中一度触及区间高点16060元/吨,收盘站上16000元整数大关。截至4月21日,该合约收报15985元/吨,涨幅0.38%。从年初至今,内外盘棉花期货价格持续攀升,核心驱动在于全球供需格局收紧、天气扰动、宏观环境及地缘政治等多重因素形成共振。全球棉花市场已由相对宽松转向偏紧,供需缺口明显扩大,为价格上行提供了坚实基础。
一、棉价为何“一路狂飙”?
1. 皮棉销售异常火爆,商业库存加速去化
根据国家棉花监测系统数据,截至4月17日,全国皮棉销售率高达86.6%,同比提高17.8个百分点,较过去四年均值更是高出20.8个百分点。尽管本年度棉花产量大幅增加,但销售端表现强劲,尤其新疆地区商业库存下降明显。市场开始担忧:在新棉上市前,新疆局部可能出现棉花阶段性短缺。
2. 新年度种植面积预期收缩
受当地气候影响,叠加政府引导,新疆棉新年度种植面积预计有所减少。供应端的收缩预期提前反映在期货价格中,成为多头炒作的重要题材。
3. 消费端存有乐观预期
本年度棉花消费整体尚可,特别是新疆地区新增纺纱产能陆续投放,对原料形成刚性需求。出口方面也存在一定向好预期,共同支撑了棉花消费端的利好判断。
4. 天气因素放大全球供应风险
美国本土DSCI干旱指数已达172,处于历史85%分位,91%的棉花产区受干旱影响,而去年同期仅为36%。得克萨斯州98%的区域处于中度及以上干旱,逼近2022年严重干旱时的峰值。NOAA预计2026年6至8月厄尔尼诺形成概率约为62%,暖干气候预期叠加当前旱情,对新季棉花出苗形成显著不利影响,直接推升了天气升水。
5. 美棉资金“空翻多”,投机情绪升温
CFTC截至4月14日当周数据显示,ICE棉花期货和期权市场的投机基金已连续第六周净买入,持仓实现“空翻多”,这是自2024年4月23日以来首次持有净多单,当周净买入达18845手。非商业多头主动增仓、空头大幅减持,表明资金抄底建仓行为明确。ICE期棉价格已升至近两年高点,7月合约收于80.04美分/磅,2026年迄今累计上涨约24.5%。
二、美棉弃种率恐持续攀升,产量存下修风险
美国农业部3月31日发布的种植意向报告显示,2026年美棉意向种植面积为964万英亩,同比增长4%。但美国国家棉花总会(NCC)基于1月底调查,预测仅900万英亩,同比减少3.2%,两者存在明显分歧。多数机构倾向于NCC的判断,原因在于:玉米...
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