4月30日，郑棉期货震荡偏强，主力CF2609合约开盘16345元/吨，夜盘小幅下探至16325元/吨后稳步回升，盘中最高触及16580元/吨，最终收于16555元/吨，全天上涨185元/吨。新棉播种基本完成，市场对种植面积调减的预期为盘面提供了底部支撑。与此同时，国内商业库存去化速度加快，产业面整体平稳运行。不过，下游纺织旺季已进入尾声，新增订单数量有限，棉纱提价困难重重，纺企对高价原料仍持谨慎采购态度。整体来看，郑棉短期或延续震荡偏强格局，但市场正在等待新的驱动因素出现。

　　从供需结构看，面积调减预期与商业库存快速下降构成了当前郑棉的核心利多。然而，利多背后存在两个关键矛盾：一是上游去库加快与下游旺季结束、订单有限的错配;二是原材料价格上涨与棉纱难以跟涨的利润挤压。据中国棉花质量公证检验网数据，截至4月29日，2025/26年度全国累计公检棉花762.76万吨，同比增幅达12.27%，公检即将收官，总量预计突破764万吨。表面看供应充裕，但疆内商业库存同比已减少超30万吨，叠加新疆棉就地转化率提升、移库节奏放缓，部分纺企开始担忧新棉上市前可能出现区域性供不足需。这种“总量高、结构紧”的特征，正是当前棉价易涨难跌的底层逻辑。

　　国际市场联动：

　　外盘方面，4月29日ICE棉花期货小幅收跌，7月合约下跌47点至79.20美分/磅，12月合约下跌65点至80.46美分/磅。尽管国际油价继续大涨，但棉花市场在前期冲高后显露疲态，叠加美元指数走强，交易商选择获利了结。目前，棉花市场的利好因素已逐步消化，技术面存在进一步调整需求。更值得关注的是，持续高企的棉价导致纺织厂利润迅速萎缩，补库意愿下降，开机率走低。ICE棉价若要继续上行，需要新的动能——比如即将发布的美棉出口周报能否带来超预期数据。

　　世界服装鞋帽网认为，短期内国内外棉花市场将进入“高位博弈”阶段。郑棉在面积调减预期和去库加快的共同作用下，下方支撑较强，但向上突破需要下游需求实质性回暖。考虑到5-6月是传统淡季，新增订单难有爆发式增长，棉价更可能呈现“上有顶、下有底”的震荡格局。对于纺织企业而言，当前最核心的矛盾并非棉价涨跌，而是成本传导严重受阻——棉纱提价困难，成品库存压力日渐积累。建议企业理性看待原料补库，避免追高，同时加快产品结构调整，向高附加值方向转型以消化成本压力。

　　棉价跟踪：内外走势分化，进口棉成本优势凸显

　　4月30日，进口棉到港均价(M指数)为88.49美分/磅，较前一日微跌0.16美分/磅。折合1%关税进口成本(不含港杂费)约14799元/吨，滑准税进口成本约15107元/吨。而国内3128棉均价(B指数)为17839元/吨，上涨58元/吨;新疆棉山东到厂价3128B级报17920元/吨，上涨65元/吨。国内外价差进一步拉大，进口棉成本优势明显。

　　国家棉花基差指数CNCottonJ(CF2609)报1226元/吨，较前一日上涨58元/吨，显示现货市场基差依然坚挺，反映出优质棉资源相对紧俏。

　　国内棉市：高公检量下的“结构荒”值得警惕

　　据中国棉花质量公证检验网数据，截至4月29日，2025/26年度全国累计公检棉花762.76万吨，其中新疆地区占比98.58%，总量高于上年同期83.34万吨，同比增幅12.27%。随着日新增公检量从0.10万吨降至0.01万吨，2025/26年度公检已近尾声，预计最终总量难超764万吨。

　　然而，令人关注的是，尽管公检总量同比增加近85万吨，但由于2025/26年度疆内期初库存处于近几年低位，加上新疆棉就地转化率持续提升、向内地移库势头强劲，部分大中型棉花企业及机构判断：截至4月底，疆内棉花商业库存已较上年同期减少超过30万吨。这意味着，虽然全国总量看似充裕，但新疆当地纺企(主要依赖新疆棉)可能面临新棉上市前的供应紧张。疆内库现货基差维持高位，棉企挂单积极性不高，甚至有意减缓向内地移库。

　　企业需注意的预警事项：

　　1. 警惕区域性供应风险：内地纺企尚有进口棉作为补充，但新疆纺企几乎完全依赖疆内库存。若6-8月去库速度维持当前水平，部分疆内企业可能面临原料断档风险，建议提前锁定合同或拓宽采购渠道。

　　2. 外棉成本优势不容忽视：当前1%关税下进口棉成本较国内棉低约3000元/吨，拥有配额的企业应积极利用这一价差，降低原料成本。

　　3. 下游传导不畅，切勿盲目囤棉：棉纱提价困难，纺企利润已被严重挤压。若棉价继续上行而纱价不动，行业将面临更大面积的亏损停机。建议企业按需采购，控制成品库存。

　　4. 关注天气及新棉播种：北半球新棉播种正在...

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