8月11日，市场观望情绪明显升温，投资者静待本周四美国农业部(USDA)8月供需报告出炉。郑棉期货缩量震荡运行，CF2609合约小幅高开至16260元/吨，全天维持窄幅波动，盘终上涨10点报收于16260元/吨。成交量显著萎缩，持仓量减少45805手至260654手，市场交投情绪趋于谨慎。

　　下游棉纱市场产销氛围整体偏淡。原料价格持续抬升挤压纺企利润空间，终端订单未见明显改善，秋冬订单尚未批量下达，纺企维持刚需补库策略。从产业链传导角度看，成本端支撑与需求端疲弱的博弈仍在持续。

　　国际市场方面，8月10日ICE棉花期货收盘下跌，10月合约报82.72美分/磅，跌50点;12月合约报83.86美分/磅，跌54点;成交量41995手，较前一交易日减少4813手。下跌主要受美元指数走强及交易商获利了结打压，但美国产棉区高温干旱天气为盘面提供底部支撑。分析师指出，目前市场情绪维持看多状态，但盘面已积累可观涨幅，技术图形处于超买区域，短线有整固需求。8月11日，受持续干旱天气引发产量担忧推动，ICE12月合约反弹上涨0.53美分，结算价报84.39美分/磅。

　　棉价跟踪方面，8月11日进口棉到港均价(M指数)93.07美分/磅，较10日下跌0.55美分/磅，折1%关税进口成本约15340元/吨，折滑准税进口成本约15507元/吨。国内3128棉均价(B指数)17882元/吨，较10日上涨8元/吨;新疆棉山东到厂价3128B级17964元/吨，上涨14元/吨。国家棉花基差指数CNCottonJ(CF2609)为1353元/吨，较10日下跌17元/吨。内外棉价差持续收窄，进口棉价格优势减弱。

　　国内棉市基本面方面，据南疆三大棉区及北疆石河子、昌吉、塔城等地反馈，截至8月中旬，全疆棉花伏前桃、伏桃陆续吐絮，棉田管理进入膨大桃、增铃重关键阶段。7月下旬至8月上旬，持续高温干旱天气引发热害，部分棉田顶部蕾铃脱落情况偏重，对单产形成一定影响。整体来看，今年实现“伏桃满腰，秋桃盖顶”的地块较2025/26年度明显减少。新疆大部分轧花厂认为，今年籽棉开秤收购时间不会晚于上年度——7至8月高温干旱呈现范围广、强度大、周期长的特点，部分次宜棉区灌溉用水不足，棉花吐絮时间预计较前两年提前。8月下旬喀什、阿克苏等地手摘棉将陆续采收，籽棉收购价也将逐步明朗。

　　值得关注的是，随着郑棉震荡反弹、CF2701合约收复16500元/吨及16700元/吨等整数关口，棉花现货基差居高不下，加之棉籽交售价连续小幅上涨(目前新疆棉籽约2.45-2.50元/公斤)，阿克苏、喀什等地少数轧花厂已开出7.1-7.2元/公斤的籽棉预收购价。签订保底交售量后轧花厂支付1-2元/公斤合同保证金，农民群体分歧较大——部分个体农户预售热情较高，而另一部分则担心交售时扣水、扣杂等操作，观望情绪偏浓。

　　国际棉市动态方面，新年度首周(8月3—7日)ICE棉花期货延续冲高态势，美国产棉区高温干旱、中国市场需求旺盛及技术图形向好共同推动外盘连续上涨，8月7日主力12月合约收于84.40美分/磅，单周上涨2.61美分。美国农业部最新苗情报告显示，截至8月9日当周，美棉优良率降至40%，较前周下降2个百分点，较去年同期大幅下降13个百分点。其中得州优良率仅24%，较上周再降4个百分点，差苗率达34%，较上周增加4个百分点。得州苗情持续恶化，根据国外专业机构判断，当前苗情预示得州弃收率至少30%，且最终可能更高。上周核心棉区拉伯克北部虽有零星阵雨，但本周基本无雨。

　　美棉出口方面，上周数据尚可——2025/26年度签约量为年度最低，但2026/27年度新作签约达25万包，考虑到前期价格上涨，总体表现稳健。不过装运仅22.78万包，总量低于USDA预测，本周供需报告或将美棉出口下调至少20万包。同时，USDA将采用最新面积数据及NASS单产调查对2026/27年度美棉产量进行调整。

　　全球其他主产国方面，据澳大利亚棉花大会消息，2026/27年度澳棉产量预计进一步下降——行业预测约300万包，更多业内人士认为最终或接近280万包，最低预测甚至仅220万包。水库蓄水不足是主要制约因素，整个墨累-达令流域水库蓄水量已降至约45%。巴西方面，种植面积预计增长4.4%，但受干旱影响总产预计下降1.5%，出口量预计同比减少7.6%。印度方面，截至7月底棉花播种面积为1035万公顷，同比下降2.4%;各邦表现分化——中央邦/特伦加纳邦增长7%—12%，古吉拉特邦下降1%，马哈拉施特拉邦下降3.2%，北部棉区降幅达15%—33%。据印度气象部门预测，8月季风雨量继续偏低。

　　市场展望与未来预期：

　　综合来看，当前国内外棉花市场正处于多空因素交织的关键博弈期：

　　利多因素：(1)主产国天气扰动持续——美国得州高温干旱未见明显缓解，新疆高温热害对单产的影响逐步显现，供应端不确定性溢价仍在;(2)全球新年度棉花供应预计收紧，USDA此前预测...

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