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2024/25年度国内棉花产量趋于明朗，丰产格局已被市场消化。数据显示，截至2025年2月18日，已检验的2024/25年度新疆新棉约630万吨，累计同比增加15%。机构预计棉花累计加工量在645-650万吨，低于前期市场预估量，供应端再度上调压力有限。
下游方面，美国对中国进口商品加征10%关税的利空已在短期内被消化，整体影响有限。
当前市场对行业传统旺季“金三银四”到来仍抱有消费增长与价格上扬的预期，市场关注点已从收购端转向消费端。
截至目前，多数纺企、棉纱贸易商、织布厂纱线库存维持在相对较低水平，同时中小型棉纺厂的棉花、涤纶短纤等原料库存也未能达到预期水平。因此一旦国内销售与出口订单出现阶段性回暖，这些企业将进行更为显著的库存补充动作。
数据显示，截至2月21日，纯棉纱厂负荷为54.5%，较1月初提升4.2%;全棉坯布负荷为49.4%，较1月初提升1.3%;纺企棉纱库存为20.6天，较1月初减少8.6天;全棉坯布库存为32.1天，较1月初微降0.1天。
当前产成品库存明显去化，棉价下方支撑韧性十足。
综合看，当前国内棉价利空交易相对充分，缺乏继续大幅下行空间。国际供应端再度上调空间有限，且美棉新棉种植面积存缩减预期。需求端，印度、巴基斯坦、越南等国棉花进口需求对中国签约美棉量的减弱形成较为明显的替代。国内方面，2024/25年度国内棉花产量趋于明朗，市场关注点从收购端转向消费端，当前库存压力总体偏低，棉花、棉纱消费预期偏乐观。预计国内棉价将继续维持多头趋势。
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