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中国新疆棉花长势喜人，巴西、澳大利亚等产区也传来增产消息。中国棉花协会数据显示，新疆种植面积同比增长3.3%，加上气象条件利好，新棉上市已成定局。全球范围内，USDA预测供应略大于需求，新年度棉花基差和收购价预计低于去年。短期基差700元/吨可接受，但长期压力山大——供应激增如同一把利剑，悬在棉价上方。
国内棉花市场陷入“分裂”，高等级棉紧缺推高基差，关税政策迫使企业转向国产棉，库存持续消化。但基差已逼近期货仓单升水极限，进一步上涨空间有限。纺织淡季(6-9月)成关键节点——若需求持续疲软，基差或将“撑不住”。现货市场仓单升水高企，而新花基差预计走低，未来需紧盯产量、政策及贸易商动向。市场在“强预期”与“弱现实”间摇摆，等待需求端的破局信号。
棉纺织业陷入“至暗时刻”，2025年1-4月规模以上企业利润率仅1.82%，创历史新低;亏损面扩大至28.1%，产能过剩与需求萎缩矛盾全面爆发。新疆产能扩张重塑区域格局，内地企业生存艰难。数据显示，行业营收占比从巅峰腰斩至20%，利润总额跌至217亿元，均为十余年最低。然而，科技创新、绿色发展或成破局关键，行业正寻求高质量发展突围。
国内棉价陷入供需双弱僵局，上下空间均受限。中美贸易协议框架虽达成，但关税细节未明;低库存与纺企“后点价”需求形成短期支撑，但下游淡季氛围浓厚，纱厂亏损加剧甚至停产，原料采购节奏放缓。新年度棉花长势良好进一步加剧压力。综合来看，棉价或维持低位震荡，静待需求回暖、政策利好或地缘冲突升级等外部变量。
从增产压力到行业寒冬，再到地缘风险，棉花市场正上演“三重困境”下的博弈。棉农、纺企、投资者都在寻找平衡点——谁能率先破局，或许就能在波动中抓住生机。
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