2月的棉花市场可谓“内外两重天”,宏观层面的政策转向与供需基本面的收紧预期相互交织,催生出了近十年来罕见的价差格局。本网编辑结合月内发生的重大事件及最新行业数据,为您重新梳理2月棉花市场的运行逻辑,并带来本网的独家观察与深度分析。
第一部分 行情回顾:避险情绪退潮与政策红利共振
2月的国际棉市走出了一条先抑后扬的“深V”曲线。月初,受美伊地缘局势升级的恐慌情绪影响,ICE主力合约一度承压下行至60.9美分/磅的阶段性低点。然而,市场的拐点出现在中下旬:一方面,美国国家棉花总会(NCC)及美国农业展望论坛相继释放2026/27年度全球植棉面积收缩、产需格局由松转紧的强烈信号;另一方面,美国最高法院对关税案的裁决成为行情的“强心剂”,此前不合理的关税被叫停,市场情绪迅速修复。截至2月26日,ICE期棉主力报收65.36美分/磅,月内涨幅达到2.96%。
反观国内市场,春节效应在月内表现得淋漓尽致。节前现货市场交投冷清,郑棉窄幅震荡;节后归来,在外盘上涨及宏观利好(中美经贸磋商预期)的提振下,避险资金大举入场,郑棉期货增仓上行。截至2月26日,郑棉主力合约结算价报15450元/吨,月度涨幅3.69%,略强于外盘。
核心数据聚焦: 正是这种“内强外弱”的差异化表现,导致内外棉价差(B指数与M指数进口成本价差)在月末扩大至3844元/吨,这一数字不仅较上月继续扩大,更是刷新了近十年来的历史最高纪录 。
第二部分 深度分析与市场展望
一、国际格局:产量减量博弈与关税的“隐形之手”
1. 供需逻辑的质变:本年度全球棉花产销差仍存25万吨的过剩,但市场交易的焦点早已切换至2026/27新年度。美国农业展望论坛给出的89万吨产需缺口,是过去五年来的最高水平。其中,中国(-8.6%)、美国(-2%)、巴西(-4.4%)三大主产国同步减产,这在历史上并不多见 。本网分析认为,这种全球性的...
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