USDA 4月月报:产量库存双上调,供应宽松格局下棉价何去何从?

来源:2026/4/10 16:13:00分类:行情分析
标签:USDA棉花
遇村
16:13
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  供需宽松延续,结构性矛盾凸显

  4月10日,美国农业部(USDA)发布4月全球棉花供需报告,对2025/26年度美国棉花供需数据未作调整,但将陆地棉年度均价调高1美分至每磅61美分。尽管美方调整幅度有限,但全球层面的数据变动却透露出供应压力持续加大的信号。与此同时,中国农业农村部同日发布的4月中国农产品供需形势分析报告,则从另一侧面勾勒出中国市场的独特运行逻辑——需求回暖与供应宽松并存。多空交织之下,2026年棉花市场的走向变得更为复杂。

  一、USDA 4月报告:全球产量库存双增,供应宽松格局进一步显现

  本月USDA将2025/26年度全球棉花产量预测上调近90万包,其中中国、印度和巴基斯坦的产量均上调30万包,其他国家略有微调。消费方面,全球消费量预测上调约56万包,主要受益于中国和印度棉花加工厂用量增加,但部分被孟加拉国和越南的用量减少所抵消。

  贸易端同步走弱,库存压力加大。 全球进口量下调约16万包,出口下调近19万包,主要受印度出口减少拖累。期末库存预测调高逾65万包,2025/26年度全球库存消费比预计为64.7%,较上月略有上调。

  本网观点:产量上调近90万包,消费仅上调56万包,贸易端同步走弱——供需剪刀差持续扩大,净效应指向供应过剩压力增加。这一格局意味着全球棉价中枢仍将承压,棉纺织企业的原料采购策略需要更加精细化。

  二、中国农业农村部数据:消费预期上调,后市高位震荡风险增大

  与USDA的全球偏空基调形成对照,中国农业农村部周四发布的《中国农产品供需形势分析》报告释放了偏暖信号。报告将2025/26年度中国棉花消费量预测上调20万吨至780万吨,棉花种植面积预测为297.9万公顷,产量预计为664万吨;进口量预计为140万吨,期末库存为829万吨。

  消费端改善迹象明显。 纺织行业处于传统“金三银四”旺季,中东冲突推升国际油价、拉高化纤原料成本,棉花比价优势凸显、替代需求提升,纺企采购意愿增强。截至4月2日,全国棉花销售率达81.3%,同比增16.7个百分点,较过去四年均值增20.3个百分点。为保障纺织企业用棉需要,发改委已于3月16日增发30万吨棉花进口滑准税加工贸易配额,较2025年增加10万吨,发放时间提前5个月,稳价控价意图明确。

  后市研判: 农业农村部指出,随着需求回暖以及受国际市场波动影响,未来几个月棉花价格可能维持高位但波动加剧。这一判断与美国供需数据透出的供应宽松压力形成鲜明对比。

  三、市场深度分析:供需博弈下的结构性矛盾

  从更宏观的视角来看,当前棉花市场的核心矛盾在于短期供应宽松与远期供需收紧预期之间的结构性错位,这一矛盾正在深刻影响棉价走势和产业各环节的决策逻辑。

  (一)外强内弱分化,内外价差快速收窄

  近期国内外棉花市场呈现显著的外强内弱运行特征。国际方面,ICE期棉5月合约4月9日单日大涨159点,收报73.26美分/磅,较3月底累计上涨3.26美分。本轮强势上涨的核心驱动为...

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