受中东地缘政治冲突持续升级影响，全球经济增长前景蒙上阴影。联合国日前发布的《世界经济形势与展望》年中报告，将2026年全球经济增长预期从年初的2.7%下调至2.5%，同时将全球通胀率上修至3.9%。能源供应受限导致价格飙升，并通过供应链传导推高全球生产成本，主要经济体加息预期再度升温。这一系列连锁反应，正对全球棉花消费需求构成实质性阻力。

　　国内外棉价表现分化：国内企稳微跌，国际反弹后均价下行

　　从近期市场走势来看，国内棉价逐步企稳，周均价仅微幅下跌。郑州棉花期货主力合约结算均价为16051元/吨，较前周下跌9元/吨，跌幅0.1%;代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价17624元/吨，较前周下跌20元/吨，跌幅0.1%。

　　国际棉价虽出现小幅反弹，但周均价依然下跌。纽约棉花期货主力合约结算均价79.39美分/磅，较前周下跌1.22美分/磅，跌幅1.5%;国际棉花指数(M)均价87.6美分/磅，较前周下跌3.73美分/磅，跌幅4.1%，折人民币进口成本14580元/吨(按1%关税计算，不含港杂和运费)，较前周下跌623元/吨，跌幅4.1%。受此影响，国内外棉价差明显扩大，较前周扩大602元/吨。

　　纺织市场：外纱价格高于内纱，但双双下跌

　　纺织市场方面，进口纱价格依然高于国产纱，但两者均呈下跌态势。国内C32S普梳纱市场均价23180元/吨，较前周下跌65元/吨，跌幅0.3%;主要进口来源国C32S普梳纱均价23710元/吨，较前周下跌283元/吨，跌幅1.2%。常规外纱高于国产纱530元/吨。此外，涤纶短纤价格下跌303元/吨至7706元/吨。

　　市场分析：多空因素交织，窄幅波动成短期主基调

　　当前棉花市场正处于“多空拉锯”的关键阶段。从支撑面看，三大利好因素为棉价提供底部支撑：一是中美经贸磋商释放积极信号，强化了我国纺织品服装对美出口订单增加的预期，尤其“溯源”要求使得进口纱需求持续旺盛，已连续三周高于国产纱;二是国内刺激内需政策陆续出台，有望带动下游消费回暖;三是北半球主产国棉花长势普遍不佳——美国得州旱情缓解有限，东南部及三角洲地区干旱导致播种缓慢甚至需补种;巴基斯坦国内棉花库存几近枯竭，棉价创历史新高，纺织厂被迫大规模采购美棉、巴西棉;印度主产棉区因前期降雨不足及棉种质量问题，产量与品质均不及预期。此外，新疆棉区自5月中旬以来接连遭遇降温、降雨、冰雹及大风沙尘天气，棉苗生长进度放缓，国内新棉供应偏紧预期进一步增强。

　　然而，压制因素同样不容小觑。中东地缘政治冲突引发的能源价格高位运行，正在推高全球通胀预期，主要经济体加息预期再度升温，这将直接抑制纺织品服装的消费需求。联合国下调全球经济增长预期，意味着终端消费动力不足，对棉花产业链形成自上而下的传导压力。

　　短期“上有顶、下有底”，企业需警惕预期差

　　世界服装鞋帽网认为，未来1-2个月内，国内外棉价维持窄幅波动的概率较高。一方面，主产国天气扰动、新棉供应偏紧预期以及中美经贸关系阶段性缓和，决定了棉价难以深跌;另一方面，全球经济增速放缓、通胀与加息预期压制需求端，能源价格高企侵蚀纺织企业利润，棉价上涨同样缺乏持续动力。预计国内郑棉主力合约将在15800-16300元/吨区间震荡，国际棉价在78-81美分/磅之间徘徊。

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