据本网获悉，近期青岛、张家港、上海等主要港口外棉市场出现新动向。多位贸易企业反馈，自5月底以来，不仅港口保税及远月船货外棉基差持续小幅上调，已通关人民币资源现货基差同样呈现上涨趋势。值得关注的是，棉企对实单及老客户的让利幅度依然维持在较低水平。

　　优质棉涨幅显著，低等级资源相对平稳

　　从具体报价看，大型棉商对SM/GM 1-5/32及以上等级的优质澳棉、巴西棉、美棉及西非棉等基差上调幅度相对较大，而SLM/LM 1-1/8及以下长度(强力28GPT及以下)的外棉，如土耳其棉、阿富汗棉等，基差上调幅度较小或未作调整。这种分化走势反映出当前市场对高等级棉花的结构性需求依然旺盛。

　　三大因素推动外棉基差持续上行

　　黄岛某中型棉企负责人向本网分析指出，本轮内外盘外棉基差延续上调主要受三方面因素推动：

　　其一，美棉产区干旱加剧，新年度产量存变数。 尽管美国西南、东南及中南棉区近期迎来降雨，但整体干旱程度及土壤墒情仍处于近几年最差水平。市场对2026/27年度美棉单产及收割率存在较大分歧，供应端不确定性支撑棉价。

　　其二，印度免税进口政策落地，加剧高等级棉供应压力。 印度政府宣布自2026年6月1日至10月31日豁免棉花进口关税，印度纱厂及贸易商正大举入市签约。这一政策将显著加剧2026/27年度新疆棉上市前，国际市场高等级优质棉花的供应紧张局面。

　　其三，中美经贸缓和信号释放，溯源订单预期向好。 中美经贸磋商后，市场预期出口棉制品溯源订单将继续回暖。据悉，双方已原则上同意讨论同等规模产品对等降税框架安排，规模各为300亿美元或更多，纺织服装产品大概率被纳入。这一预期提振了市场信心。

　　内外棉价差扩大至4000元/吨上方

　　从部分棉企6月2—3日报价来看，青岛港保税巴西棉M 1-5/32(强力29-30GPT)净重报价集中在84.5-85美分/磅(2024/25年度)。按1%关税计算，进口成本约14225-14310元/吨;滑准关税下进口成本约14770-14825元/吨。

　　相比之下，河南、山东、江浙等内地库南疆机采棉3129B/3130B(断裂比强度29-30CN/TEX)公重报价约17860-18160元/吨。综合考虑净重与公重结算差异，1%关税下进口巴西棉与新疆棉价差达3800-4200元/吨，较5月下旬有所扩大。

　　当前外棉基差上调与内外棉价差拉大的背后，折射出全球棉花市场结构性供需矛盾的加剧。从供应端看，主要产棉国面临不同程度的天气扰动，美棉产区干旱问题短期内难以缓解，巴西新棉上市前可供资源有限。从需求端看，印度免税进口政策的出台，相当于在全球高等级棉市场投放了一枚“吸筹炸弹”，将在未来数月持续抽紧现货流动性。

　　值得注意的是，中美经贸关系的缓和预期虽然提振了市场情绪，但实际订单传导存在时滞，且对等降税的具体规模、品类及落地时间尚存不确定性。市场目前的乐观情绪可能有提前透支之嫌。

　　本网判断，在未来2～3个月内，外棉基差维持坚挺乃至继续小幅上行的概率较大。主要原因在于：印度采购窗口期集中于6-10月，与新疆棉上市前的时间窗口高度重合;北半球新棉上市前，高等级棉供应青黄不接;国内下游纺企原料库存偏低，存在补库刚需。

　　预计6-8月内外棉价差将维持在3500-4500元/吨区间波动，不排除进一步扩大的可能。进入9月后，随着北半球新棉陆续上市及新疆棉集中供应，价差有望收窄至3...

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