据美国农业部(USDA)最新发布的数据，截至2026年5月28日当周，美国2026/2027年度陆地棉出口净销售量为7.7万包，主要买家来自巴基斯坦、墨西哥、韩国、土耳其及危地马拉。与此同时，进口棉国内主要港口库存截至6月4日环比微增0.46%，总库存达到61.25万吨。其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓库存量高达51.70万吨，同比增幅惊人，达到46.05%;江苏地区张家港港口及周边仓库库存约5.05万吨，其他港口合计4.50万吨。

　　市场分析：美棉签约平稳，但市场驱动力正在转换

　　从最新一周的签约数据来看，7.7万包的净销售量处于2026/27年度签约周期尾声的正常区间。买家结构呈现出多元化特征——巴基斯坦跃居首位，墨西哥、韩国、土耳其紧随其后，表明全球纺织制造端对美棉的刚性需求依然存在，并未出现断崖式下滑，值得关注的是，传统大买家中国并未出现在本周榜单中，这或许与国内港口库存高企、前期进口充足以及近期抛储预期升温有关。

　　从美国本土供给端看，主产棉区干旱情况持续缓解，种植进度偏快，且天气预报显示未来降雨偏多，这为新年度美棉的单产和品质提供了有力支撑，大概率会压制远月合约的上方空间。与此同时，CFTC最新数据显示，截至5月29日，ICE棉花期货盘面2025/26年度的ON-CALL未点价卖出订单为14600手，环比减少694手，说明部分空头力量正在有序离场，市场对远期价格的博弈情绪有所降温。

　　国际市场方面，印度豁免棉花进口关税的政策短期内提振了国际棉价情绪，但具体能够释放多大的增量需求，仍需观察印度国内到港节奏及纱线端利润传导情况。目前来看，印度纺企的采购意愿尚未出现爆发式增长。

　　国内市场：库存高压不下，需求结构分化

　　国内港口61.25万吨的总库存量，叠加青岛及济南仓库同比暴增46.05%的现实，反映出前期进口资源大量到港后消化缓慢。近期棉花商业库存消化进度放缓，现货成交表现一般，尤其是昨日郑棉出现大幅下跌，市场情绪转弱。纯棉纱市场整体交投清淡，纱厂报价虽基本持稳，但内部结构分化明显——中高支纱、精梳纱走货相对较好，而气流纺及低支纱表现疲弱，表明终端消费更倾向于中高端面料，大众刚需类产品订单动能不足。

　　政策层面，市场对国家可能轮出储备棉(即抛储)的预期持续发酵，这在很大程度上抑制了贸易商的看涨情绪和囤货热情。虽然具体方案尚未落地，但“预期管理”已经对现货市场心理层面产生了实质性压制。

　　短期震荡为主，上行驱动不足

　　世界服装鞋帽网认为，当前国内外棉花市场正处于多空交织的博弈阶段。外盘方面，美棉签约数据尚可提供底部支撑，但产区天气改善叠加全球期末库存偏高，使得国际棉价难以走出趋势性上涨行情。内盘方面，港口库存高企、抛储预期悬而未决、下游纺企订单跟进乏力，三重压力下郑棉反弹动能明显不足。虽然印度关税豁免带来阶段性情绪提振，但实质性...

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