一、期货市场：弱势下行，基差持续走扩

　　截至7月底收盘，郑商所棉花2609合约报收15745元/吨，环比上月下跌335元/吨，跌幅2.08%。进入8月，期价延续偏弱态势——8月3日，棉花2609合约收盘15675元/吨，较前一交易日下跌70元/吨，跌幅0.44%。从盘面表现看，棉价已连续多日处于15700元/吨下方窄幅震荡，持仓量降至35.87万手，市场缺乏明确方向性驱动。

　　值得注意的是，7月郑棉与ICE美棉走势出现明显分化，呈内弱外强格局——月内郑棉冲高回落，而ICE美棉12月合约收于81.65美分/磅，月累计上涨6.37%。这种内外分化背后，折射出国内外市场基本面与政策面的显著差异。

　　二、现货市场：价格坚挺，基差维持高位

　　现货端表现明显强于期货。7月底，新疆地区棉花现货价格17327元/吨，环比上月下跌97元/吨;全国棉花现货加权均价17421元/吨，环比下跌133元/吨。现货基差CF09+1582，环比上涨238;全国现货基差CF09+1676，环比上涨202。

　　8月3日最新数据显示，新疆棉3128B现货价格17528元/吨，期现基差扩大至1853元/吨。基差持续走扩并维持高位，反映出两个核心问题：其一，当前优质棉现货流通资源确实偏紧，卖方挺价意愿较强;其二，下游纺企对后市信心不足，期货端避险性抛压明显。这种期现分化格局短期内难以逆转，对拥有现货资源的企业而言，基差交易策略存在一定的操作空间。

　　三、国际市场：美棉出口显著回落，天气扰动仍是核心变量

　　据美国农业部(USDA)数据，7月17日至23日当周，美国2025/26年度陆地棉净签约6740吨，较前一周减少42%，较近四周平均减少41%，创年度低点;装运53024吨，较前一周减少15%。当周中国对2025/26年度陆地棉净签约量仅720吨，较前一周大幅减少79%，但装运2012吨，较前一周增加321%。

　　不过，下年度订单表现亮眼——美国2026/27年度陆地棉净出口签约量达7.99万吨，而前一周仅3651吨。这一反差表明，国际市场对新年度棉花供应趋紧的预期正在转化为实际采购行为。

　　从宏观基本面看，USDA 7月报告预测2026/27年度全球棉花产量为2553万吨，较6月上调约26万吨，但同比仍下降3.8%;全球消费量预测2655万吨，同比增1.7%;期末库存1551万吨，同比去化5.9%。全球供需结构已由累库正式切换至去库周期，产不足需约102万吨，为过去五年最高水平。

　　美棉出口数据的骤降值得警惕。这不仅反映全球纺织需求的阶段性疲软，更暗示中国买盘在关税阴影下的谨慎。美国7月24日起对华加征12.5%进口关税，在新旧301关税叠加之下，中国纺织品服装出口面临的关税...

会员内容