全球供需大修:增产与降需并行,库存压力攀升

来源:2026/3/13 10:51:00分类:专业市场
标签:棉花USDA
遇村
10:51
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  USDA三月报告波澜不惊,全球棉市上演“冰与火之歌”:供应宽松格局难改,静待新季方向选择

  全球棉花市场在宏观扰动与供需重构中迎来了 USDA 三月的关键定调。北京时间3月11日凌晨,美国农业部(USDA)发布的《世界农业供需预估》(WASDE)报告显示,本月未对2025/26年度美国棉花供需数据进行任何调整,陆地棉年度均价维持在60美分/磅不变。然而,平静的美棉数据背后,全球棉市的供需天平正发生着微妙而深刻的变化,为后市埋下了多空交织的伏笔。

  本次报告的核心看点集中在全球层面的重大调整。USDA将2025/26年度全球棉花产量预估大幅上调110万包(折合约24.6万吨),这一增幅远超市场预期 。从调整细节来看,供应端的增长主要得益于两大引擎:一是巴西,受益于种植面积的持续扩大,其丰产格局进一步固化,作为全球最大棉花出口国的地位愈发稳固;二是中国,得益于主产区长势良好及单产水平的提高,产量预期同步调增。尽管阿根廷因种植面积减少而产量下调,但难以撼动全球供应走向宽松的主基调 。

  与供应端的放量形成鲜明对比的是,需求端依然步履蹒跚。报告将2025/26年度全球棉花消费量预估下调14万包。这一调整折射出当前全球纺织业的真实困境:受国际地缘政治紧张、原油价格高企导致航运成本激增,以及海外终端服装消费需求不振的多重挤压,东南亚、南亚等主要纺织国的工厂用棉量出现预期下滑 。值得注意的是,中国消费量的调增在一定程度上对冲了全球消费的下滑,成为需求端为数不多的暖色 。

  在供需剪刀差的作用下,全球期末库存被大幅上修近130万包,推高至7640万包(约1663.1万吨) 。衡量供需松紧程度的库存消费比随之攀升至64%,较上月上调1个百分点 。这一关键指标的恶化,清晰地勾勒出2025/26...

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