截至11月2日当周，国内棉花市场在新棉集中上市放量与下游需求持续走弱的双重主导下，呈现明确的供强需弱、期现同步下行格局。郑棉主力跌破关键支撑位，籽棉收购价在采收尾声被动松动，而纺织端开机率与利润的恶化构成核心拖累，市场缺乏有效上行驱动。据生意社商品行情分析系统，截至11月2日，3128B级皮棉现货价格在16851元/吨，周环比下跌3.02%。
上游：新棉放量提速，籽棉价格被动下移
供应端的压力首先体现在加工与公检进度的加快上。截至10月29日，全国加工率为41.4%，同比提高1.4个百分点，较过去四年均值提高3.9个百分点;同期全国新棉公检量累计185.8万吨，同比增加15.7%，新棉供应放量节奏明显快于往年。从全疆范围看，采摘进度已近收尾，收购环节对棉价的边际指引正在快速衰减。
籽棉价格在期价下行传导下出现松动。部分区域机采棉收购价已跌破7元/公斤，南疆新棉收购价亦下探至6.8—7.0元/公斤附近，但该价位成交量有限，主流价格仍在7.3—7.6元/公斤。需要正视的是，由于已进入收购末期，低价收购对拉低轧花厂全周期平均成本的作用相当有限，前期较高价收购的籽棉仍面临成本倒挂压力。据机构测算，以6元/公斤附近的籽棉收购价对应，13200元/吨的盘面套保价格已无法覆盖加工费用，轧花厂在盘面上方缺乏有利润的套保窗口，这反过来意味着一旦郑棉出现反弹，潜在的卖出套保压力将始终构成上方压制。
下游：需求负反馈是核心拖累，“金九银十”预期彻底落空
纺织端的恶化是当周市场最明确的边际增量。主流地区纺企开机负荷降至69%，周环比下跌0.2个百分点;坯布开机率降至55.0%，周环比下跌0.5个百分点。更具领先意义的是成品库存的累积与订单的萎缩。进入11月传统淡季，棉纺织造开机率进一步下探至46%附近，坯布企业成品库存继续上涨，新增订单持续性不足，企业对后市订单信心明显不足，部分企业已主动下调开机以减缓库存压力。
这种“降负荷、累库存、缺订单”的组合，指向的是需求端负反馈的自我强化。中小纺企经营压力尤为突出：大型企业凭借稳定订单和资金优势尚可维持较高开机...
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