7月29日，郑棉主力CF2609合约延续减仓震荡格局，波动率进一步收窄。当日合约开盘15830元/吨，盘中最低探至15805元/吨，早盘减仓一度冲高至15920元/吨，但多头跟进乏力，终盘收于15845元/吨，较前一交易日下跌20元/吨。从盘面表现来看，多空双方均无强力驱动，市场陷入典型的“鸡肋行情”。
下游淡季深入，需求端持续施压
当前下游纺织行业仍深陷传统消费淡季。据Mysteel调研，截至7月24日，主流地区纺企开机负荷已降至72%，全月累计下降约2.7个百分点。纱线成品库存持续累积，截至7月23日，主要地区纱企纱线库存达30.9天。内地纱厂压力尤为突出，整体开机率仅维持在50%左右，不少企业已采取轮班甚至阶段性停产模式。
棉纱价格虽整体持稳，但更多是成本支撑下的“被动企稳”，而非需求回暖驱动。秋冬订单至今仍未集中下达，纺企在原料采购上坚持“刚需补库”策略，将主要采购精力转向性价比较高的储备棉竞拍。
储备棉成交火热，但溢价持续收窄
7月20日中央储备棉轮出正式启动以来，市场反应持续热烈。7月29日，中国储备棉管理有限公司挂牌出库销售储备棉8021.821吨，实际成交8021.821吨，成交率100%，当日成交均价17076.96元/吨，折3128B价格17758.16元/吨。截至7月29日，累计挂牌出库销售储备棉64160.372吨，累计成交64160.372吨，累计成交率100%。
值得关注的是，成交均价已从首周的17400元/吨以上逐步回落至17000元/吨附近。编辑分析：溢价持续收窄反映出两个信号——一是储备棉放量正在有效补充市场供给，缓解了此前市场对高等级棉结构性紧缺的担忧;二是下游纺企在淡季背景下追高意愿不足，竞拍日趋理性。储备棉的平稳运行已成为当前棉价“上有顶”的重要压制因素。
疆棉移库放缓，商业库存去化加速
据阿克苏、喀什、奎屯等地棉花监管库反馈，7月中下旬以来新疆棉向内地移库数量有所减缓，仓储库装车、发运压力呈下降趋势。业内判断，这与储备棉启动销售、内销淡季加深、内地中小纺企限产减产比例持续升高等因素密切相关。
从库存数据来看，截至7月24日，全国棉花商业总库存259.72万吨，环比减少13.05万吨。部分疆内涉棉企业估测，截至7月20日前，疆内棉花商业库存或已降至145万吨左右。编辑分析：库存去化符合季节性规律，但总量依然充足，市场真正的矛盾在于“高等级优质棉结构性紧缺”。这意味着在新棉大规模上市(通常10月中下旬)之前，储备棉将成为纺企获取高指标棉花的主要渠道。
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