2026年7月，国内棉花市场经历了一轮典型的“冲高回落、月末企稳”的震荡行情，多空因素交织博弈，市场情绪在天气升水与政策压力之间反复摇摆。
月初，新疆主产区持续高温天气引发新棉减产担忧，郑棉期货连续上行并刷新近两个月高点，现货价格同步走强。此后，储备棉抛储传闻持续升温、政策正式落地，叠加美棉出口数据疲软，棉价承压回落。7月20日储备棉轮出正式启动后，棉价进入窄幅震荡区间，多空力量暂时达成平衡。
期货市场：内外走势显著背离
本月期货市场最突出的特征当属内外棉走势的明显背离。郑州棉花期货主力合约7月初结算价为16140元/吨，7月29日主力合约收于15855元/吨附近，月跌幅为1.76%。国内棉价在高温减产预期的推升下一度冲高，但储备棉抛储的利空压制以及下游淡季需求的疲软，最终拖累郑棉震荡回落。
国际方面，ICE期棉主力合约7月初价格在77.84美分/磅，此后先大幅上涨后再次回落，月末再度回升至80美分/磅以上，截至7月28日主力合约结算价在80.53美分/磅，月涨幅达3.46%。外盘走强的核心逻辑在于美国棉花主产区持续干旱——截至7月21日，美国棉花产区干旱比例高达42%，而去年同期仅为3%。干旱担忧推动ICE期棉走出独立于郑棉的上涨行情。
供应端：高温“烤”验新棉，减产预期构筑底部支撑
7月正值新疆棉花开花结铃的关键生殖生长阶段，全疆大部热量充足，但降水量较常年明显偏少，高温与强对流天气交替出现。据中国棉花信息网监测，截至7月下旬，全疆棉花开花率约50.8%，较去年同期慢1.7个百分点。更值得关注的是，南疆阿克苏、喀什、巴州等核心产区受干热气团主导，局部极端气温远超棉花25℃-30℃的适宜生长区间。据期货日报报道，45℃以上高温将对棉株造成不可逆热害，导致花粉失水失活、授粉效率骤降，田间落花落铃问题突出。
农业农村部已在7月供需形势分析中将2026/27年度棉花单产每亩调减2公斤至147公斤，总产量预计为634万吨。农业农村部市场预警专家委员会指出，新疆棉区受持续高温天气、局部水源供给偏紧影响，部分旱情明显地块出现花铃脱落现象，对棉花单产的影响还需进一步跟踪评估。减产预期成为贯穿7月棉价底部支撑的核心因素。
储备棉轮出：政策落地，成交火热
7月20日，中央储备棉轮出销售正式启动。由于市场对抛储已有充分预期，其利空影响在政策落地前已被部分消化。7月20日至29日，市场反应热烈，连续8天全部溢价成交。首周销售底价为16,291元/吨，平均成交价格17,405元/吨，折3128价格18,004元/吨，平均加价幅度1,713元/吨。截至7月29日，累计挂牌出库销售储备棉64,160.3720吨，累计成交64,160.3720吨，累计成交率100%。
储备棉轮出有效补充了新棉上市前的供应缺...
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