7月30日，郑棉延续弱势格局，减仓下行态势明显。CF2609合约开盘15810元/吨，盘中最高15830元/吨，最低下探15665元/吨，终盘收于15695元/吨，较前一交易日下跌160元。在宏观情绪走弱与下游需求疲软的双重压制下，多头减仓离场迹象较为突出。不过从技术面来看，价格已接近15500元/吨的区间底部支撑位，进一步深跌的空间或相对有限。

　　从基本面来看，下游棉纱市场行情依旧平淡。新增订单数量不足，纺企普遍采取让利走货策略，整体开机率虽维持稳定，但更多体现为刚需补库支撑下的“被动持稳”。据Mysteel调研，截至7月23日，主要地区纱企纱线库存已达30天以上，较上一周期增加0.65%，库存压力仍在缓慢攀升。与此同时，纱厂开机呈现明显的两极分化——内地纱厂受资金与库存压力制约，整体开机率仅维持在50%左右，不少工厂已采取轮班甚至阶段性停产模式;而新疆纱厂依托产业政策扶持和原料采购优势，开机率常年维持在九成以上。这种“疆内高负荷、内地低开工”的结构性分化，折射出国内棉纺产业链内部竞争格局的深刻变迁。

　　国际方面，ICE棉花期货7月29日遭遇大幅回调。10月合约收于78.02美分/磅，下跌119点;12月合约收于79.53美分/磅，下跌100点;成交量25448手，较前一交易日减少6440手。此番下跌主要受三重因素叠加影响：美联储议息会议前夕市场避险情绪升温、部分基金在月末调仓过程中减仓，以及前期上涨后的获利了结集中释放。国信期货指出，美元走强令以美元计价的棉花对海外买家更为昂贵，客观上对出口需求形成抑制。不过，7月美联储议息会议最终按兵不动，符合市场预期;而USDA周四公布的周度出口销售报告显示出口销量超过35万包，好于市场预期，带动ICE期棉止跌反弹近2%。短期来看，美棉产量仍存在较大不确定性——得州西部旱情、新疆持续高温天气等因素对单产的实际影响，尚需等待后续供需报告给出更为明确的判断。

　　棉价跟踪方面，7月30日进口棉到港均价(M指数)87.82美分/磅，较29日下跌1.01美分/磅，折1%关税进口成本(不含港杂费)14514元/吨，折滑准税进口成本14902元/吨。国内3128棉均价(B指数)17442元/吨，较29日下跌85元/吨;新疆棉山东到厂价3128B级17520元/吨，同步下调85元/吨。内外棉价差在近期有所收窄，但进口棉价格优势依然存在。

　　值得关注的是，在郑棉下破整数关口、细绒棉报价应声回落的背景下，新疆长绒棉却走出了一波独立行情。据多家棉花贸易企业及阿克苏地区长绒棉轧花厂反馈，近一周以来疆内外仓储库2024/25、2025/26年度新疆长绒棉报价不仅没有跟随下跌，反而稳中略有上涨，幅度多在50-150元/吨。7月28—29日，阿克苏、巴州等地监管库2025/26年度336级(断裂比强度40-42cN/tex)长绒棉一口价报28200-28300元/吨(包括出入库费及货权转移前仓储费)，2024/25年度无主体品级长绒棉一口价亦在26750-27000元/吨区间。

　　长绒棉逆势走强的逻辑何在?江苏常州某棉企负责人分析指出，一方面，2025/26年度长绒棉综合成本较高(含出入库、运输、仓储、财务等各项支出)，成本端对报价形成刚性支撑;另一方面，7月下旬以来60S及以上高支精梳/普梳棉纱报价已止跌企稳，高端纱线需求的边际改善为长绒棉价格提供了下游支撑。不过值得注意的是，当前规模以上纺织厂及中间商对长绒棉的采购普遍采取“轻库存、随用随买、刚需拿货”的策略，即便轧花厂和贸易商下调报价或加大让利幅度，也难以有效刺激成交量回升。由于采购方“零敲碎打”式的拿货模式(单次3批及以上采购已极为罕见)，棉企“打包”销售的操作几乎消失。长绒棉持货待涨气氛较浓，但实际流动性偏紧的矛盾也在累积。

　　国际棉市方面，棉纱外盘报价整体企稳。据江浙、福建、广东等地棉纱贸易企业反馈，尽管近一周ICE棉花期货震荡回调、6-7月巴基斯坦和印度纺服出口同比及环比均出现大幅下降，但越南、印度、巴基斯坦、乌兹别克斯坦、孟加拉、印尼等各产地棉纱外盘FOB/CNF/CIF报价并未跟随下调，国外纱厂对实单和大单的让利幅度也未明显放大。部分贸易商反映，少数越南二线、三线品牌气流纺纱因报价具有一定竞争力，走货相对顺畅;而越南、印度、巴基斯坦等产地大厂32S、40S高配包漂棉纱因报价偏高，在国产溯源棉纱的竞争下面临较大压力。另据海关数据，2026年1—6月我国累计进口棉纱104万吨，同比增加37万吨;同期累计进口棉花95万吨，同比增加48万吨，增幅达102.2%。进口资源持续涌入，对国内中低支纱线市场的供给压力不容忽视。

　　编辑分析与市场展望

　　综合来看，当前棉花市场正处于典型的“多空交织、方向未明”的博弈阶段。从利多方面看，新年度棉花减产预期尚未完全兑现——新疆主产区持续高温天气对棉花单产的实...

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